新加坡 MAS 再度收紧货币政策，加快星元升值斜率

新加坡金融管理局（MAS）7 月 27 日发布季度货币政策声明，宣布小幅收紧政策，加快新加坡元名目有效汇率（S$NEER）政策区间的升值斜率。这是继 4 月之后连续第二次收紧，不过这次调整幅度小于 4 月，政策区间的宽度与中心点维持不变。

在此之前，路透调查中的多数分析师原本预期 MAS 会维持政策不变，因此这次收紧带有一定意外性。

MAS 通过汇率而非利率执行货币政策

不同于美联储和欧洲央行通过调整利率来实施货币政策，MAS 主要是通过管理新加坡元对一篮子贸易加权货币的汇率来操作。此次所谓“加快升值斜率”，指的是让新加坡元随着时间以更快速度升值，以压低进口成本，并抑制输入型通胀。

作为高度开放的小型经济体，新加坡物价受到进口能源价格影响较大，这也是汇率政策在当地货币框架中占据核心位置的原因。

油价与能源成本上行，MAS 采取预防性动作

市场将这次收紧解读为针对油价上行风险的预防性措施。中东地缘局势一度推高原油和天然气价格，新加坡第三季电费也因进口天然气成本上升而调涨。

不过，从已公布的数据看，新加坡本地通胀仍处于可控范围。6 月核心通胀为 1.6%，整体通胀为 1.9%，都落在官方对 2026 年 1.5% 至 2.5% 的预测区间内。

第二季 GDP 年增 5.7%

经济数据也为这次收紧提供了支撑。新加坡第二季 GDP 年增 5.7%，高于市场预期。MAS 将这次决定形容为，在不确定性升高的环境下，延续 4 月紧缩立场的审慎微调。