据CryptoComLearn援引Glassnode数据报道，自2025年10月11日加密市场大跌以来，XRP衍生品市场持续降温，截至2026年4月13日，其永续合约未平仓量出现显著收缩。作为衡量市场杠杆交易活跃度的重要指标，XRP Futures Open Interest Perpetual在近7个月内已下降约78.57%，降至约15亿枚代币对应的规模，显示大量衍生品交易者已撤离这一山寨币市场。
未平仓量大幅回落，杠杆资金明显退潮
从美元规模来看，XRP衍生品未平仓头寸已从接近200亿美元下降至约20亿美元。这一变化意味着，市场中持续存在的杠杆押注大幅减少，流动性和风险偏好同步降温。未平仓量通常被视作趋势延续的重要燃料，当该指标持续回落时，往往反映出交易员对后市方向缺乏足够信心，尤其是在高波动阶段，资金更倾向于观望而非扩大仓位。
报道指出，自2025年10月市场崩跌后，XRP整体流动性便逐步走弱，市场情绪也受到拖累。流动性的下降不仅压制了价格弹性，也加剧了围绕XRP的恐慌、疑虑与不确定性。对衍生品市场而言，这种环境会削弱多头继续加杠杆的意愿，使得本可推动价格反弹的增量资金迟迟未能回流。
宏观与监管不确定性叠加，资金保持谨慎
分析认为，当前XRP衍生品市场疲弱，并非单一币种层面的技术调整，更与外部环境变化密切相关。中东地缘政治紧张局势带来的市场避险情绪，以及美国加密监管推进节奏迟缓，都使中期市场前景更加复杂。在这种背景下，部分资金选择停留在场外，等待更清晰的宏观和政策信号。
对于XRP而言，这意味着衍生品交易者并未像过去那样积极提供“多头燃料”。当高杠杆参与者减少时，价格短期内虽可能降低极端波动，但也更难在缺乏现货买盘配合的情况下形成持续上攻。
价格与市值同步走弱，ETF资金流入亦成掣肘
随着衍生品市场持续收缩，XRP价格表现同样承压。报道显示，在过去7个月中，随着衍生品规模下滑超过78%，XRP价格也下跌超过44%，截至发稿时报约1.34美元。与此同时，其总市值已回落至约824亿美元。
除衍生品退潮外，XRP还面临交易所交易基金（ETF）相关资金流入放缓的问题。ETF资金通常被视作中长期配置型资金的重要来源，一旦流入减弱，现货市场承接能力也会受到影响。衍生品热度下降与ETF资金减弱叠加，意味着XRP当前缺乏足够强的双重支撑，这也是其中期上涨预期被压制的重要原因。
后市关键：空头挤压还是进一步下探
展望短期走势，XRP并非完全没有反弹机会。若衍生品头寸继续下降，但现货市场需求重新回暖，市场可能出现所谓的“空头挤压”。这类行情通常发生在空头仓位集中、而现货买盘突然增强的情况下，空头被迫平仓，从而推动价格快速上行。
不过，另一种情景同样值得警惕：如果衍生品市场继续萎缩，而现货动能又无法持续，那么XRP可能面临新一轮抛售压力。尤其是在流动性偏弱的市场环境中，任何利空消息都可能被放大，导致价格承压加剧。
整体来看，XRP当前正处于一个由资金退潮主导的敏感阶段。未平仓量从近200亿美元降至约20亿美元，不仅是衍生品市场活跃度下降的直观体现，也反映出投资者风险偏好的明显收缩。未来一段时间，XRP能否企稳，核心仍取决于两个变量：一是现货需求是否恢复，二是外部宏观与监管不确定性是否缓解。在此之前，XRP市场大概率仍将维持谨慎与反复震荡的格局。