链上分析平台CryptoQuant最新报告指出，XRP价格近期持续承压并一度跌破2美元心理关口，背后核心原因并非单一的市场情绪转弱，而是来自大额持币地址持续向交易所输送流动性，令卖压不断累积。报告认为，原本被市场寄予厚望的XRP ETF进展，并未有效扭转抛售趋势，反而在一定程度上成为部分大户兑现利润的窗口。
巨鲸转入币安，卖压成为主导因素
根据CryptoQuant分析师PelinayPA的观察，当前对XRP价格形成最明显压力的，主要是持有10万至100万枚XRP以及超过100万枚XRP的巨鲸群体。这些地址贡献了流入加密货币交易所币安的大部分XRP资金，而链上资金从大户钱包流向交易所，通常被市场视为潜在卖出意图增强的信号。
报告指出，每当图表上出现较大规模的交易所流入峰值后，XRP价格往往会形成更低的高点与更低的低点，显示当前市场结构中，供给端正在压倒需求端。换言之，尽管未必出现极端集中抛售，但可流通筹码的持续增加，已经足以让价格重心不断下移。
ETF预期未带来足够现货买盘
从逻辑上看，XRP ETF推进本应带来新的机构需求，尤其是现货层面的增量资金，进而推动价格上行。然而，CryptoQuant认为，现实情况并未如市场最初预期那样发展。报告显示，在ETF审批和上市叙事不断强化的阶段，市场看到的不是显著增强的现货承接，而是大规模XRP持续流入币安。
PelinayPA表示，巨鲸很可能在ETF叙事升温之前就已提前完成筹码积累，随后在市场情绪高涨时将这些代币转入交易所，作为卖方流动性进行释放。换句话说，ETF故事更多被部分大户当作了向散户出售筹码的契机，而非推动价格持续上涨的直接催化剂。报告甚至指出，XRP每次接近1.95美元附近时，都会面临明显卖压，说明这一价格区间已成为短线重要抛售带。
关键支撑位曝光，市场仍需警惕下探风险
对于后续价格演变，分析师给出了几个值得关注的关键区间。基于当前交易所流入强度以及价格的历史反应，XRP的首个重要支撑区域位于1.82美元至1.87美元之间。报告认为，该区间曾出现短暂企稳迹象，也能看到部分中小买家开始进场承接。
不过，如果大型地址的交易所流入继续维持高位，XRP仍存在进一步下探的可能。CryptoQuant警告称，价格可能继续回落至1.50美元至1.66美元区间。就目前图表结构而言，尚未出现足以支撑快速反弹的明确信号，在卖压没有明显缓解之前，贸然押注强势上攻并不现实。
ETF表现不差，但难敌短线供给冲击
值得注意的是，报告并未否认XRP ETF本身的市场表现。相反，相关产品自推出以来仅一个多月，净资产规模已累计超过10亿美元，显示出这一赛道并非缺乏关注度。问题在于，ETF层面的资金吸纳速度，暂时仍未形成足以全面覆盖二级市场抛压的效果。
这意味着，投资者在解读ETF利好时，需要区分“长期制度性利好”与“短期价格表现”之间的差异。即便一个资产拥有更成熟的合规产品路径，也不代表其价格会在线性逻辑下持续上涨；如果链上筹码分布和交易所流入显示卖方更为主动，那么价格依旧可能在利好落地后承压。
市场影响分析：XRP短线仍看交易所流入变化
从市场层面看，XRP当前的关键矛盾在于新增需求不足与可售筹码增加并存。只要巨鲸仍在持续向交易所转入代币，市场就很难形成稳定的上升趋势。对于短线交易者而言，币安等主要交易所的XRP净流入情况，可能比单纯的消息面更值得跟踪，因为这直接反映潜在抛压是否正在减弱。
与此同时，若后续交易所流入明显放缓，且1.82美元至1.87美元支撑区间能够持续有效，那么XRP或有机会进入震荡企稳阶段。反之，若卖方持续主导市场，价格失守上述支撑，则市场情绪可能进一步转弱，并重新定价至更低区间。
截至报道撰写时，CoinMarketCap数据显示，XRP价格约为1.90美元，24小时上涨近4%。不过，在链上卖压尚未消退的背景下，这一反弹更可能被市场视为阶段性修复，而非趋势已经彻底反转的信号。