XRP至今仍未像比特币和以太坊那样，让长期持有者在上一轮周期高点之上获得明显回报。
这枚由 XRP Ledger 支持、以支付为核心场景的代币，目前交易价格约为 1.33 美元，较 2018 年 1 月初创下的 3.55 美元高点低 62.5%。相比之下，比特币、以太坊以及多种主流加密资产都已超过各自 2017 年或 2018 年初的峰值。
CoinDesk报道指出，尽管多数主流代币在 2025 年高点后也出现明显回撤，但相较 2017 年的历史高位，价格依旧高出许多；XRP则仍停留在早前峰值下方。文中提到，XRP曾在 2025 年 7 月短暂升至 3.66 美元，超过旧高，随后又回落。
按文中数据测算，若投资者在 2018 年 1 月高点买入 XRP，近 9 年后持仓仍处于浮亏状态。
与其他主流代币相比，XRP表现明显落后
CoinDesk列出的数据中，比特币较 2017 年 12 月 19,804 美元的周期高点上涨 314%；Dogecoin 较 2018 年 1 月高点上涨 322%；BNB上涨约 2,800%；以太坊上涨 66%；ZEC上涨 38%。Tron也略低于峰值，跌幅约 4%。Solana则是在 2020 年推出。
报道把XRP列为市值第五大的数字资产，但从跨周期表现看，它没有复制比特币和以太坊那种持续创出更高峰值的走势。
分析师首先指向流通供应增长
分析机构 Nansen 高级研究分析师 Nicolai Sondergaard 对 CoinDesk 表示，XRP价格落后，部分原因在于流通供应显著增加。
他说：「流通供应增长了 63%，从 2017 年的 387 亿枚增至 631 亿枚，而 XRP 的总市值只下滑了约 3%。更多 XRP进入流通，意味着每一枚代币所代表的总价值份额变小了。」
报道解释称，流通供应指市场上可交易的代币数量。当供应持续增加时，在总价值变化不大的情况下，单枚代币价格就会承压。
Tesseract Group 市场营销主管 Oliver Carding 认为，如果按总价值而不是单枚价格衡量，XRP的恢复情况会更好一些。
他表示：「从价值角度看，XRP已经恢复。与那个高点相比，现在流通中的 XRP大约多了 63%，因此如果流通市值相同，价格大致会低 39%。」
报道称，Tesseract是一家机构数字资产管理公司，管理资产规模超过 5 亿美元。
ETF资金流入偏弱，成交和链上使用也在降温
美国上市交易所交易基金（ETF）为机构投资者配置数字资产提供了渠道。报道提到，比特币和以太坊相关基金已吸引数十亿美元资金，但XRP基金表现明显落后。
做市公司 Wincent 高级总监 Paul Howard 对 CoinDesk 表示：「ETF采用情况相较 BTC 和 ETH 也较为平淡。」
根据 SoSoValue 数据，自近一年前推出以来，XRP基金累计只吸引了 18 亿美元资金。报道同时提到，比特币 ETF在单日内吸引超过 10 亿美元资金并不罕见。
Nansen 数据还显示，XRP市场活跃度在减弱：现货成交量下降 53.5%，永续合约成交量下降 44%，活跃地址减少 10.7%。
Ripple把重心放在支付，未追逐热门赛道
报道认为，Ripple这家与XRP关系密切的支付公司，主要聚焦跨境支付，而不是追逐 DeFi、AI 和 meme币等吸引更多资金流、且与传统金融结合更深的板块，这也影响了XRP的需求。
Howard表示：「Ripple一直在围绕账本和代币的使用建设支付基础设施、RLUSD和贸易融资产品，这分散了其对核心 XRP本身的关注。」
在他看来，投资者如今也有了更多选择。
Howard说：「DeFi 对 ETH、SOL 和 HYPE 的投资逻辑，也构成了新的叙事，而 XRP并没有把重心放在这一点上。」
美国证交会诉讼带来多年监管不确定性
Ripple与美国监管机构之间持续多年的法律纠纷，也是压制XRP表现的重要因素之一。
美国证交会在 2020 年 12 月起诉 Ripple及其两名高管，称该公司通过出售 XRP 在未注册为证券的情况下筹集了约 13 亿美元。
2023 年，一名联邦法官裁定，XRP在公开交易所上的销售不构成证券发行，但向机构投资者出售则属于证券发行。2024 年，Ripple被判支付 1.25 亿美元罚款。到 2025 年 8 月，双方均撤回上诉，案件结束。
Carding表示，长时间存在的监管不确定性，有助于解释XRP为何在 2021 年那轮加密牛市中未能重新触及 2018 年高点，当时 Coinbase 曾暂停该代币交易。
他说：「美国证交会诉讼有助于解释 XRP为何没有在 2021 年重回 2018 年高点；当时 Coinbase暂停了交易，但到 2025 年 8 月双方撤回上诉时，XRP已回到 3 美元上方。自那之后，XRP下跌约 59%，比特币下跌 32%，以太坊下跌 44%，而其流通市值下跌约 56%。」
并非只有XRP落后，但市场仍在观察相对强弱
Carding指出，XRP并不是唯一一个仍低于 2018 年初高点的代币。
他说：「按价格看，2018 年 1 月前十大资产中的另外 9 个里，有 6 个比当周水平跌得更深。」
对于后续观察指标，Carding给出的重点是XRP相对比特币的表现，以及在重新托管后每月净分发量和基金持仓变化。
他说：「我会关注 XRP相对比特币的表现，同时观察重新托管后的月度净分发量，以及基金持仓变化。如果在分发放缓的情况下，相对弱势仍持续，就说明需求更弱。」
CoinDesk在文末解释称，Carding关注的是：如果随着 Ripple托管释放带来的新增供应减少，XRP相对比特币仍继续走弱，那就意味着投资者对XRP的需求可能正在减弱。