Crypto Research Report（CRR）在其6月版报告中，基于“交换方程”估值模型，对多种加密资产未来价格进行了测算。报告认为，比特币价格在2020年有望达到19,044美元，并在2025年升至341,000美元、2030年达到397,727美元，接近40万美元。
模型依据：从可服务市场推导价格空间
CRR指出，交换方程模型属于一种绝对估值方法，其核心是根据供需变化假设，推导加密资产应有的目标价格。研究团队表示，在该模型中，可通过加密资产在“总可服务市场”（TAM）中的渗透率，估算其隐含未来价格。
报告称，当前所有加密货币面对的目标可服务市场规模约为212万亿美元，覆盖记账单位、支付媒介、消费贷款、离岸账户、储备货币、价值储藏、在线交易、跨境汇款、小额支付、未开户人群、游戏、加密交易、ICO融资及STO融资等多个场景。其中，研究团队认为，加密货币最大的应用场景仍是支付媒介。
比特币渗透率仍低，长期空间被看好
CRR研究人员认为，比特币仍处于采用曲线的非常早期阶段。报告提到，以2019年底7,200美元的价格计算，比特币对其总可服务市场的渗透率还不到0.44%。如果未来渗透率提升至10%，其未折现效用价格将接近40万美元。
除比特币外，报告还对其他主流加密货币给出了预测。以太坊价格预计将在2020年达到331美元、2025年升至3,549美元、2030年为3,644美元；比特币现金则分别对应414美元、6,690美元和13,016美元。报告同时还覆盖了莱特币与恒星币等资产。
用户增长与链上链下活动变化同样关键
研究还估计，全球加密货币用户已超过4,000万，且一个国家的加密货币用户数量与其人均GDP呈正相关，即经济水平越高的国家，往往拥有更高的加密资产采用率。
此外，报告指出，多数加密货币的链上流通速度下降，而链下流通速度上升，并已达到历史高位。这一变化被研究团队解读为：当前投机和储蓄需求，正在超过使用加密货币购买商品和服务的实际支付需求。换言之，交易所中的投机性交易增长速度，快于加密货币在线下商品与服务支付中的采用增长。
整体来看，这份报告对比特币及主要加密资产的长期走势给出了十分乐观的判断。不过，其结论建立在特定模型假设与市场渗透率推演之上，最终表现仍取决于真实采用、需求扩张及宏观市场环境的变化。