新学术研究显示，Polymarket预测市场的准确性并非源于广泛参与者的集体智慧，而是来自少数知情交易者。主要发现：
核心数据：3.14%的交易者驱动价格发现
伦敦商学院与耶鲁大学的研究团队分析了Polymarket上172万个账户、98,906个事件、210,322个市场，总交易额达137.6亿美元。通过“符号随机化测试”区分真技能与运气，发现仅3.14%的账户被归类为熟练赢家，这些交易者平均在79个市场中交易，持续建立与最终结果一致的仓位。其余96%的账户要么盈亏平衡靠运气，要么亏损。
熟练交易者的订单流能显著预测下一期的价格变动和最终市场结果：他们的净买入比例每增加1个百分点，准确预测最终结果的概率上升8个基点。而靠运气盈利的交易者在两项测试中均无显著预测能力。
技能持续性远高于传统基金
研究将事件随机分为训练集和测试集，发现训练阶段被标记为熟练的交易者中，44%在测试集中仍保持该分类；非熟练亏损组中51%保持不变。相比之下，熟练共同基金在并行测试中仅10%保持分类。作者指出，预测市场在技能和非技能方面均表现出异常高的持续性。
熟练交易者对预定新闻（如FOMC声明、企业财报）的反应最快，仅在发布前后窄时间窗口内根据新闻意外调整订单失衡。其他群体无一致反应。
内幕交易案例与CFTC诉讼
研究识别出1,950个符合时间和信心标准（暗示基于非公开信息交易）的账户，平均每个获利约15,000美元。一个典型案例：2026年1月3日美国秘密军事行动开始前数小时，三个账户在委内瑞拉总统马杜罗相关合约中建仓，共获利超过63万美元。
2026年4月23日，美国商品期货交易委员会（CFTC）指控一名现役美军士兵使用其中一个账户进行内幕交易，并已提交起诉状。不过研究认为，内幕活动过于集中在孤立事件，无法解释平台广泛的定价效率。
市场增长与少数人获利
Polymarket月度交易量从2023年12月的330万美元飙升至2025年12月的19.8亿美元，活跃账户从约1,600个增至51.9万以上。但技能集中度依然狭窄：做市商和熟练买家合计仅占账户的3.5%，却赚取了总利润的30%以上；而缺乏运气或技能的亏损账户占总数的67%，承担了全部亏损。
研究结论：预测市场的准确性反映了少数可识别的知情交易者的行为，他们的参与是价格形成的机制。随着平台增长和费用上升，这些交易者是否会继续参与是未解决的问题。