研究员 Justin Bons 公开将 Pi Network 称为“彻头彻尾的骗局”，把矛头指向其手机“挖矿”模式、代币分配和核心团队控制权。围绕 Pi 的争议随即升温。Bons 在 X 上发布长帖称，该项目依赖高曝光营销和存在疑点的代币经济模型，促使市场重新审视 Pi 所宣称的去中心化，以及其长期拖延的开发进度。
手机“挖矿”与强制 KYC 成为争议焦点
Bons 认为，Pi 面向移动端的“挖矿”并不真正参与区块链共识，却被包装成真实挖矿来吸引用户。他写道：“WARNING: PI is a straight-up scam! Offering an ‘MLM’ based ‘mining’ scheme on mobile is a gimmick.”在他看来，这套设计更像拉新机制，而不是支撑网络运行的技术安排。
他还提到，用户若想完整参与网络，必须完成强制 KYC 身份验证。Bons 认为，这与去中心化加密货币试图在不依赖严格身份审查下运行的理念存在冲突。这一点，也成为他质疑 Pi 结构设计的重要依据。
技术路线被指接近 Stellar，难以承载智能合约
除治理问题外，Bons 也把质疑扩展到技术层面。他称，Pi 仍处在核心团队的强控制之下，而主网发布时间比原计划晚了大约 5 年，外界因此怀疑该项目是否真正带来了技术进展。
按照他的说法，Pi 的技术与 Stellar 所使用的技术非常接近，且不兼容图灵完备的虚拟��。这意味着，开发者很难在该平台上方便地构建智能合约或 DeFi（去中心化金融）应用。他还批评项目文档不清晰、结构混乱，认为这会削弱开发者和研究人员对平台的信任。
推荐奖励、长期锁仓与团队持币引发质疑
Bons 还点名批评 Pi 的推荐体系。他称，这一结构与多层级营销计划相似，用户可从自己邀请的人所产生的“挖矿”收益中获得约 25% 的奖励。在他的判断中，这种所谓“挖矿”并未给网络带来真实价值，主要作用是刺激更多人加入。
另一项被他质疑的设计，是鼓励用户将代币锁仓数年以提高“挖矿”速率。Bons 将这一模式与 HEX 相提并论，认为长期锁仓会把用户更深地绑定在平台内，而一旦价格上涨，早期内部人士可能更容易受益。
在代币分配方面，Bons 声称项目团队持有总供应量约 20%，并掌控未来的“挖矿”奖励。他还表示，网络验证者与项目领导层关系紧密，团队在必要时可能阻止或影响治理决策。相关说法再次加重了市场对 Pi 中心化控制的担忧。
���管与业内人士持续发出警示
围绕 Pi 的风险提示并不只来自研究圈。报道提到，中国有关方面据称早在 2023 年 就将该项目描述为金字塔式骗局；越南有关方面也对项目活动及相关数据风险表达担忧。Bybit 创始人 Ben Zhou 也曾对该项目向脆弱投资者群体进行推广发出警示。
Bons 还提到一次发生在 2025 年 的价格异动。他称，Pi 代币价格曾从 0.66 美元 涨至 1.60 美元，随后大幅回落，这一过程让外界对内部人士抛售的质疑升温。即便争议反复出现，Pi 依旧是曝光度最高的加密项目之一。Bons 对此评价称：“That PI is still in the top 50 is an embarrassment to our industry.”