一家市值仅3,000万美元的美国药厂NovaBay Pharmaceuticals，本周一宣布彻底抛弃生技主业，转型为稳定币与DeFi开发公司，并更名为“稳定币开发公司”（SDEV）。过去一年，它悄悄完成了一笔规模远超自身体量的豪赌：用1.34亿美元买入Sky协议将近9%的代币供给。而这家公司的市值，不过3,500万美元。
药厂转型：All-in Sky协议
如果你对微策略Strategy的比特币囤积策略熟悉，那NovaBay的路线几乎如出一辙——区别在于它囤的不是BTC，而是SKY。2026年1月，公司完成1.34亿美元私募融资，投资方包括Framework Ventures、Tether Investments、R01 Fund LP以及Sky Frontier Foundation。融资金额是其市值的整整4.5倍，这个比例在任何一个行业都算极端杠杆。
资金分两路吸入SKY：其一，通过私募取得9.436亿枚（估值约5,800万美元）；其二，在公开市场以约$0.065的均价扫货10.9亿枚（花费7,070万美元）。截至2026年3月中，公司账上合计持有20.6亿枚SKY，占总供给量约234.6亿枚的8.78%。与此同时，公司已累计从质押中获得2,660万枚SKY奖励（Sky协议目前的质押年化利率超过10%）。
链上控股公司：借壳生息
CEO Michael Kazley将SDEV定位为“稳定币经济中，进入现金流的首选公开市场载体”，并称稳定币是“数字金融中最具说服力的结构性机会”。用更直白的语言解释：这是一个借用上市公司外壳，持有DeFi协议代币并收取链上收益的模型。传统投资者无需自己开钱包、管私钥，只要买SDEV的股票，就等于间接持有SKY的质押仓位。这套逻辑与Strategy向机构投资者推销比特币敞口的方式如出一辙，只是底层资产换成了流动性更低、波动更剧烈的DeFi治理代币。
SDEV押注的Sky协议，前身正是老牌DeFi项目MakerDAO。Sky发行的USDS（前身Dai）市值目前是全球第三大稳定币，SKY则是对应的治理代币（MKR持有者可按1:24,000的比例换入）。
股价反弹但年内仍跌95%
消息公布后，NBY股价周一最高暴涨逾26%，一度触及约$1.40。但这个数字���在更长时间轴上看，只是一个细微扰动：该股今年以来的累计跌幅已超过95%。外界真正要问的问题是：这是一次正当的商业转型，还是一只跌无可跌的股票在利用加密题材制造死猫反弹？SDEV的链上持仓是真实的，Tether与Framework的资金也是真实的。但一家市值3,500万美元的公司，能否驾驭一个规模超过自身4倍的加密部位、并从SKY的治理中取得实质影响力，目前仍是一个待验证的命题。