围绕 2025 年 10 月 11 日“1011闪崩”的责任归属，币安再次公开回应，否认“软件故障导致市场崩盘”的说法。此前，Ark Invest 首席执行官 Cathie Wood 与 OKX 首席执行官 Star 先后发声，把矛头指向币安，令这场关于行业系统性风险的争论重新升温。
这���闪崩发生在 2025 年 10 月 10 日至 11 日。受中美贸易紧张升级影响，传统市场先行下挫，美股单日蒸发约1.5 万亿美元市值，标普 500 和纳斯达克录得近六个月来最大单日跌幅。高杠杆状态下的加密市场承压更重，比特币在数分钟内一度下跌12,000 美元，跌幅接近10%，险些跌破 10 万美元。
24 小时清算超 190 亿美元
素材显示，这场波动在 24 小时内触发了超过190 亿美元杠杆仓位清算，成为加密市场历史上最大的单日去杠杆事件之一，超过16,000 个交易账户被彻底击穿。比特币最大跌幅达到14%，山寨币跌势更深，加密总市值此后回落超过20%，徘徊在3.2 万亿美元左右。
链上与衍生品数据也放大了冲击。当时比特币衍生品未平仓合约已超过1,000 亿美元，接近历史高位，而大部分持币者处于浮盈状态，市场本就处在快速去杠杆边���。随着抛压扩大，做市商启动风控并撤出流动性，订单簿迅速变薄。与此同时，以太坊网络拥堵推高 gas 费用至100 gwei以上，转账和套利延迟，价格偏离被继续放大。
USDe 脱锚与高收益抵押品争议
在这场暴跌中，USDe 等稳定币类资产在币安平台出现明显脱锚，USDe 一度跌至0.65 美元后反弹。批评者认为，这与币安将 USDe 作为高收益抵押品推广有关，并可能加速连锁清算。Star 在 1 月 31 日发布的 X 帖文中，把问题指向相关产品设计与营销方式。
按照他的说法，币安曾推广年化收益率12%的 USDe 产品，并将其视作可与 USDT 等稳定币等同使用的抵押品。Star 认为，这种做法鼓励了“USDT 转成 USDe、继续借入、再重复”的高杠杆循环，把人工收益抬高到70%，却弱化了 Ethena 产品本身的风险。他还提到，围绕 WETH 和 BNSOL 等资产的风险管理短板，在剧烈波动中放大了跌势，部分代币一度接近归零。
Cathie Wood 直指币安存在“软件故障”
1 月 26 日，Cathie Wood 在接受福克斯商业采访时，把这次事件称为一次“强制去杠杆化事件”，并表示系统蒸发了约280 亿美元。她认为，币安上的软件故障人为触发了系统性去杠杆，并称这也是市场迟迟难以回到历史高位的原因之一。她在采访中表示，10 月 10 日这场闪崩“与币安的软件故障有关，它让系统去杠杆化了”。
不过，Star 在批评相关结构性风险的同时，也强调自己讨论的是根本原因，而非单纯归咎或攻击币安。他认为，公开讨论系统性风险虽然令人不适，但这是行业走向成熟必须面对的问题。
币安：75% 清算发生在相关问题出现之前
面对外界指责，币安在 1 月 31 日发布的官方博客中重申，10 月 11 日的市场动荡主要由宏观经济冲击、做市商风险控制和以太坊网络拥堵驱动，而非平台核心系统故障。币安称，在市场剧烈波动期间，核心撮合、风险校验和清算系统始终保持正常运行，没有出现整体性平台宕机。
币安承认，当时确有两项问题出现：一是资产转账子系统因流量过大出现了33 分钟的缓慢；二是在流动性不足和链上延迟环境下，USDe、WBETH 和 BNSOL 出现了暂时指数偏差。但平台强调，这些并不是闪崩成因，且75%的清算发生在这些问题出现之前。
币安表示，已依据系统日志和操作记录，对东八区时间05:18 至 05:51期间受影响的合资格用户进行补偿。平台后续增加了缓存，扩展数据库容量和副本数量，优化连接管理，拆分关键功能，并加强前端界面显示机制；同时在市场稳定阶段收紧参数，并对 USDe、WBETH 和 BNSOL 的设计展开更新。
赔付与 CZ 回应持续发酵的争论
截至 2025 年 10 月 22 日，币安称已向受影响用户支付超过3.28 亿美元赔偿，并推出3 亿美元“同舟共济计划”行业复苏基金，以及面向生态参与者的1 亿美元低息贷款。币安在早期公告中也曾明确表示，事件由更广泛的市场条件推动，而不是平台故障所致。
赵长鹏在近期 AMA 中把相关指控称为“扭曲的 FUD”，认为把如此复杂的市场事件归结到单一平台，判断过于片面。他表示，币安已经完成用户赔付，外界应把焦点放回行业长期发展，而不是持续相互指责。对于围绕崩盘和上币问题的批评，他回应称：“协同攻击无法建立这个空间。”