自 2 月 28 日伊朗战争爆发以来，比特币与软件股的联动明显减弱。比特币在这段时间里上涨逾 5%，重新站上 69000 美元，过去 24 小时也上涨超过 0.5%。作为软件板块代表的 iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（IGV）同期则下跌逾 2%，显示市场短期内开始区别看待比特币与软件股。
此前两类资产长期同向波动
在这次分化出现前，比特币与 IGV 的走势一直较为接近。过去 3 个月，比特币下跌 26%，IGV 下跌 23%；年内截至目前，两者跌幅都在 21%左右。拉长到 5 年周期，比特币累计上涨 18%，IGV 上涨 10%。方向上相近，但比特币的波动幅度明显更大。
这一点在回撤数据上也很直观。比特币自去年 10 月历史高点回落约 50%，而 IGV 在更早见顶后，自高位回撤约 35%。也就是说，两者过去虽然常常同步，但风险特征并不相同。
相关性从接近同步降到近乎脱钩
相关性数据更能说明这轮变化。自 2 月初开始，比特币与 IGV 的相关性几乎接近 1.0，意味着两者走势几乎完��同步。战争开始后，这一关系快速瓦解，相关性一度跌至 0.13，接近脱钩，随后又回升至约 0.7。按常见区间衡量，相关性范围在 -1.0 到 +1.0 之间，0 代表完全没有相关性。
AI 压力打击软件估值，比特币更像宏观资产
IGV 的权重主要集中在大型软件与服务公司，包括 Microsoft、Oracle 和 Salesforce。市场对这类公司的担忧正在升温，焦点是人工智能可能压缩软件行业的利润率和估值倍数，尤其是 SaaS（软件即服务）领域；竞争加剧、进入门槛下降，被视为主要压力来源。
比特币的交易逻辑则出现了不同变化。报道认为，在当前地缘政治不确定性上升的环境下，比特币更像一种宏观资产，因而获得支撑。这种定价差异，正是它与软件股短期分化的重要背景。