德意志银行本周发布研究报告警告称，伊朗在霍尔木兹海峡要求油轮必须使用人民币结算通行费，可能加速石油美元体系的长期侵蚀，推动全球能源贸易向人民币计价和结算转型。这份由策略师马利卡·萨奇德瓦撰写的报告将当前美国-以色列-伊朗冲突描述为“石油美元的完美风暴”。
石油美元体系的历史与挑战
石油美元机制始于1974年，沙特阿拉伯同意以美元计价石油出口，换取美国的安全保障。这一协议创造了持续的全球美元需求，巩固了美元作为主要储备货币的地位。然而，随着中国成为最大石油进口国，这一基础正受到动摇。德意志银行指出，霍尔木兹海峡每天承担约全球五分之一石油和天然气运输量，伊朗自2026年2月冲突升级以来，已威胁船只通行安全，并明确要求只有以人民币结算的交易才能获得通行许可。
现实中的石油人民币流动
中国作为伊朗最大石油买家，早已通过mBridge项目等机制推动人民币计价能源贸易。自2月下旬以来，至少1170万桶石油通过中国关联油轮运输，许多船只关闭信号以避免追踪。据报道，至少八个域外国家已就基于人民币的石油贸易安全通行进行谈判。萨奇德瓦写道：“这场冲突可能成为削弱石油美元统治地位的催化剂，标志石油人民币时代的开端。”德意志银行并未预测美元崩溃，但指出若人民币能源流动站稳脚跟，将导致美元重要性逐步但结构性地下降。
受制裁石油已成为非美元贸易主力
伊朗和俄罗斯的受制裁石油合计约1300万桶/日，占全球供应近14%，且大部分多年来已脱离美元轨道。伊朗冲突正扩大这一渠道。萨奇德瓦识别的尾部风险包括：海湾经济体可能减持美元资产；若美国安全保证在地区显得弱化，主权基金和央行可能加速去美元化，多元化储备；其他产油国如俄罗斯、委内瑞拉也可能将更多能源销售导向非美元体系。西德克萨斯中质原油近期交易在每桶90美元以上，反映市场对霍尔木兹风险的紧张。外汇市场在一些交易日显示人民币温和走强，但分析师表示尚无结构性转变得到确认。
黑石CEO警告油价若达150美元恐引发全球衰退
与德意志银行报告同步，黑石集团CEO拉里·芬克警告，地缘政治紧张导致的油价飙升可能将全球经济推入严重衰退。他对比了当前局势与以往石油危机，指出若油价突破150美元，全球经济将遭受重创。这一警告进一步放大了市场对能源安全与货币体系稳定性的担忧。
然而，萨奇德瓦认为，这场冲突是一种历史性压力测试。她写道：“伊朗冲突的长期遗产可能是检验石油美元制度基础的方式。”德意志银行将关注从霍尔木兹航道流出的以人民币定价和结算的石油流量，将其视为关键指标。冲突是否会在造成永久性结构性损害之前消退，仍是开放性问题。市场截至周三已反映谨慎乐观，但德意志银行分析表明，货币压力已经开始显现。