德意志银行本周发布重磅研报称，伊朗要求油轮通过霍尔木兹海峡时以人民币结算石油交易，或将加速��续数十年的石油美元体系的瓦解，推动全球能源贸易进入石油人民币时代。该报告由策略师马利卡·萨奇德瓦执笔，将当前美国-以色列-伊朗冲突描述为“石油美元的完美风暴”。
石油美元体系的历史与挑战
石油美元机制始于1974年，当时沙特阿拉伯同意以美元计价石油出口，换取美国的安全保障。这一协议为美元创造了持续的全球需求，巩固了其世界主要储备货币地位。即使沙特最大客户变为中国——如今中国从沙特进口的石油量约为美国的四倍——该体系依然维持至今。然而，伊朗的最新举措正动摇这一根基。
霍尔木兹海峡承载着全球约五分之一的石油和天然气运输量。自2026年2月底冲突升级以来，伊朗威胁拦截支持“对其侵略”的船只。多家媒体报道证实，伊朗已要求油轮通过时必须以人民币进行结算谈判——德意志银行认为这可能是历史性的转折点。
人民币结算的加速推进
中国是伊朗最大的石油买家，长期以来通过mBridge项目等机制推广基于人民币的能源票据。据报道，自2月底以来，至少1170万桶石油通过与中国相关的油轮运输，许多船只关闭应答器以规避追踪。此外，至少有八个非中东国家已就基于人民币的石油贸易安全通行进行谈判。
萨奇德瓦写道：“这场冲突可能成为加速石油美元衰落的催化剂，开启石油人民币时代。”她强调，德意志银行并未预测美元霸权的立即崩溃，但指出如果基于人民币的能源流动稳固，将带来渐进但结构性的侵蚀。
数据支撑：制裁石油的美元外循环
受制裁的伊朗和俄罗斯石油合计约每日1300万桶，接近全球供应的14%，其中大部分多年来已脱离美元轨道。伊朗冲突正在扩大这一通道。
报告还识别了后续风险：海湾经济体若受冲突波及，可能减持美元资产；如果美国安全承诺显得脆弱，主权财富基金和央行可能加速去美元化，多元化储备。其他产油国如俄罗斯和委内瑞拉也可能更有动力将能源销售转向非美元体系。
西德克萨斯中质原油近期交易在每桶90美元以上，反映了市场对霍尔木兹风险的紧张情绪。外汇市场上，人民币在某些交易日温和走强，但分析师称尚未确认结构性转变。
去美元化的更广泛背景
金砖国家已推动非美元贸易协议，俄罗斯和中国早在冲突前就以人民币结算能源合同。全球央行一直在增加黄金和非美元储备资产。伊朗的局势加速了这一趋势。
然而，德意志银行谨慎指出，美元的优势建立在深度流动性和全球网络效应之上，单一地缘政治事件不太可能迅速瓦解它。一些分析师提醒，历史上的石油冲击（如1970年代）最终反而强化了美元。
与此同时，贝莱德CEO拉里·芬克警告，如果油价因地缘紧张升至每桶150美元，全球经济可能陷入严重衰退。他对比了当前局势与历史危机。
萨奇德瓦最后写道：“伊朗冲突的长期遗产可能是测试石油美元体系根基的方式。”该银行将持续监测通过霍尔木兹海峡的、以人民币计价和结算的石油流量，作为关键指标。
冲突是否会在造成永久性结构损害前平息，仍是未解之谜。市场截至周三已反映谨慎乐观，但德意志银行的分析表明，货币压力正在形成。