印度市场的 USDT 溢价已升破8.5%。据 The Economic Times 报道，上周六印度市场 USDT 交易价达到102.88 卢比，而6 月 27 日官方美元兑卢比汇率收于94.65 卢比。这一价格差快速扩大，指向当地稳定币供应明显收紧。
价格上冲并非单一交易波动。报道提到，印度执法局（Enforcement Directorate）近期加大了对虚拟数字资产交易的审查力度，相关调查涉及2500 亿卢比资金转移。在这一背景下，USDT 流入速度放缓，原本多年持续向印度提供大量 USDT 的跨境渠道也受到冲击。
跨境转账渠道受审查，USDT流入放慢
过去几年，这类渠道一直是印度本地 USDT 供给的重要来源。很多海外印度人通过 USDT 向印度亲属转账，因为这种方式通常比传统银行路径结算更快，兑换成卢比后的回报也更高。现在情况变了。执法局认为，部分相关转账可能触及《外汇管理法》红线。
该机构同时还负责《防止洗钱法》下的合规监督。市场参与者表示，随着审查升级，稳定币流入量已经下降。供应一缩，价格就抬升，链上美元流动性在本地市场变得更贵。
溢价高于常态区间，风险成本被计入价格
除供应减少外，监管不确定性本身也在推高价格。Crypto Legal 创始人 Purushottam Anand 表示，不确定性往往会给市场参与者带来额外成本。他还提到，印度交易所历史上不少虚拟数字资产价格就高于全球市场，而这次跨境交易审查加强，可能又叠加了一层风险溢价。
这也解释了为何交易员愿意为美元锚定流动性支付更高价格。报道显示，USDT 溢价已明显高于以往常见的3% 至 4%区间。幅度扩大说明，即便供应放慢，市场对稳定币的需求依旧很强。
监管讨论仍在继续，稳定币仍是交易核心工具
政策层面的讨论也没有停。Digital South Trust 创始人 Sudhakar Lakshmanaraja 表示，印度议会财政常务委员会将于7 月 2 日与印度储备银行及 ICAI 会面，讨论加密货币监管前景。他还提到，经合组织（OECD）数据将印度列为加密资金流动规模较大的国家之一。
与此同时，印度金融情报机构对加密场外交易的审查仍在持续。尽管监管压力上升，稳定币在交易环节中的地位没有改变。交易员仍依赖它们买入比特币、Solana 等资产，而当 USDT 供应趋紧，本地市场的溢价也就被直��推高。