英国金融行为监管局（FCA）于 6 月 30 日 发布加密资产监管最终政策声明，明确加密公司在英国运营所需遵守的审慎资本、市场滥用控制与稳定币标准。新规里最受关注的调整之一，是将非��统性稳定币发行方的资本系数 K-SII 从 2% 下调至 1%。授权申请窗口定于 2026 年 9 月 30 日 开启，整体制度预计在 2027 年 10 月 25 日 生效。
稳定币资本要求下调，规则同步简化
FCA 在最终版本中下调了非系统性稳定币发行的资本要求，同时规定合格加密资产在英国合格交易平台（QCATP）上统一适用 40% 的净风险部位要求，以及 40% 的交易对手违约波动调整，取代此前提议的两级分类体系。原先围绕审慎监管制度的多轮咨询中，行业曾反馈旧方案过于复杂、资本占用偏高，可能削弱英国作为稳定币发行地的竞争力。
资本要求虽然降低，限制并未放松。按照文中援引的法律分析，英国合格稳定币发行方将被禁止向持有人分配储备资产产生的利息收益。这个安排把稳定币与基金类投资产品区分开来，也意味着英国本土稳定币在产品设计上会受到更明确约束。
市场操纵与内线交易首次纳入加密监管框架
这次政策声明的另一项关键变化，是首次为加密行业引入对标传统金融的市场滥用规则。新框架覆盖内线交易与市场操纵，并要求英国合格加密资产交易平台开展尽职调查、满足资产准入标准，并为获准上线交易的资产发布合格性披露文件。此前允许同质化加密资产在无需披露文件情况下上线的例外条款，也被取消。
从设计思路看，这套制度大量参考了英国传统金融市场长期执行的市场滥用监管体系。大型交易平台运营方还需承担跨平台监控与报告可疑市场滥用行为的责任，内线信息披露和中介机构通知义务也被细化。对交易所、做市商和项目方来说，合规负担会明显增加，尤其是信息披露和监控系统部分。
时间表已定，现有登记企业需重新申请授权
根据 FCA 公布的时间安排，授权申请窗口将于 2026 年 9 月 30 日 打开，截止日期为 2027 年 2 月 28 日，新制度预计于 2027 年 10 月 25 日 正式生效。FCA 还明确表示，当前依据洗钱防制条例（MLRs）完成登记的企业，不会自动转为新��度下的授权机构，凡是在新框架覆盖范围内开展加密资产业务的公司，都需要重新申请。
监管机构计划从 7 月 起提供预申请支持会议，帮助企业准备材料。对平台、托管机构、钱包服务商、质押服务提供方以及稳定币发行方来说，这意味着合规准备已经进入倒计时。
英国与欧盟MiCA节奏靠近，DeFi暂未纳入
FCA 新规出台的时间点，与欧盟 MiCA 过渡期在 7 月 1 日 结束相当接近。按照素材信息，MiCA 全面落地后，未获授权的加密资产服务商将无法继续依赖过渡安排在欧盟运营。两套制度在核心方向上接近，都是把行业推向强合规和持牌经营阶段；但具体细节并不相同，MiCA 在审慎要求和资产保管标准上被认为更严格。
适用范围方面，英国新框架覆盖交易所、钱包、托管机构、质押服务与合格稳定币发行方，但 DeFi 目前仍被排除在外。FCA 后续将另行发布指引，界定哪些活动属于“真正意义上的去中心化”。这也意味着，DeFi 的监管边界在英国仍未完全定型。