英国央行于 2026 年 6 月 22 日发布系统性稳定币最终政策声明和规则草案，直接取消了个人和企业的持有限额。新框架下，约束重点从“谁能持有多少”转向“单一稳定币能发行多少”：每种系统性���定币的总发行量上限设为 400 亿英镑，约合 528 亿美元。
持有限额被取消，约束转向总发行规模
按此前设想，个人最多只能持有 2 万英镑稳定币，企业持有上限为 1000 万英镑。业内曾批评，这样的限制会在市场起步阶段就压缩使用空间。英国央行这次调整后，不再对个人和企业分别设置持仓上限，只保留针对单一稳定币总供应量的上限。
这一上限也不是固定不变。英国央行表示，待监管部门对相关风险有更充分认识后，未来会重新评估，并考虑最终取消这道限制。
储备要求仍保持 1:1，但结构明显放松
发行方仍需对流通中的每一枚稳定币提供 1:1 全额储备。变化出现在储备金配置方式。根据草案，约 70% 的储备将投向短期英国国债，以获取利息收入；另外 30% 存放在英国央行，且这部分不计息；同时设置 5% 的额外储备缓冲，以增加运营灵活性。
这比此前更严格的思路宽松得多。早先方案曾倾向于提高无息储备比例，甚至要求将全部储备停放在央行。现在的安排给发行方留下了更现实的资产配置空间。
持有人仍拿不到利息，监管关注银行存款迁移风险
规则放松，并不意味着稳定币持有人可以获得收益。英国监管部门仍坚持，稳定币本身不向持有人支付利息，原因是要避免与银行存款形成直接竞争。
英国央行对金融稳定问题保持谨慎。如果资金快速从银行存款转向稳定币，银行放贷能力可能收缩，压力时期还可能放大挤兑风险。这也是其在放松部分限制的同时，仍保留发行总量上限和保守储备要求的原因。
英国试图追赶美欧节奏，后续规则仍待落地
政策转向背后，也有国际竞争因素。美国已经拥有 USDC、USDT 等主导型稳定币，欧盟则在推进 MiCA 框架。英国上议院议员曾警告，如果规则过严，英镑稳定币业务可能直接流向离岸市场。英国央行副行长 Sarah Breeden 也曾承认，早期提案可能过于保守。
按当前时间表，最终规则预计在 2026 年底前出炉，系统性稳定币可能在 2027 年左右启动。监管上，英国央行将与 FCA 联合负责系统性稳定币，规模较小、非系统性的稳定币则适用更轻的 FCA 单独监管框架。市场接下来关注的节点，是 2026 年稍晚公布的操作守则，以及首批发行方在新框架下提交申请的进展。