以太坊价格在5月22日跌至2100美元，距2025年8月历史高点已回撤55%。链上数据与资金流向均显示，ETH正面临近五年来最艰难的阶段。
Bankless联创清仓，KOL态度转向
Bankless平台联合创始人David Hoffman曾是以太坊的坚定支持者，但近期他清空了个人所有ETH持仓。Hoffman表示，加密行业的最新趋势以及4月连续发生的网络攻击事件，促使他决定离开以太坊生态。与此同时，其搭档Ryan Adams宣布缩减对Bankless的直接参与，尽管他仍对加密和ETH持整体看好态度。Bankless的公开钱包目前持有不到1枚ETH，这一指标直观反映了态度转变。
社交媒体上，观察人士将这一系列动作解读为以太坊正在失去拥护者，而竞争网络正逐步蚕食其地位。
技术指标疲软��市占率、持仓量双低
Messari报告显示，以太坊的市场主导率在5月跌破基线，目前仅回升至4.2%。尽管ETH在DeFi和稳定币转账领域仍是历史性基础设施，但市场兴趣和用户动力持续落后。
截至5月22日，ETH投资者情绪指标显示为“中性”，期货未平仓合约约1230万美元，处于年内低点。虽然衍生品活动较2022–2023年熊市有所恢复，但现货市场的持续抛售压力阻止ETH建立新的价格区间。
治理动荡与竞争对手崛起
Santiment分析指出，交易员和以太坊支持者近期变得愈发悲观。以太坊基金会多名成员离职引发对网络长期方向的质疑。尽管基金会曾短暂推广Layer-2扩容方案并引发短期反弹，但市场注意力已重新回到Layer-1扩容本身。
与此同时，BNB Chain、Solana、Hyperliquid等替代公链凭借更快的交易速度和更低的手续费吸引用户。Fundstrat创始人Tom Lee将ETH当前的负面情绪归因于市场流动性萎缩，但他强调以太坊作为全球金融和AI基础平台仍具长期前景。
结构性逆风：Gas费新低引发通胀
以太坊网络Gas费跌至历史低位，新ETH每周铸造量增加，年化通胀率升至0.82%。质押虽在一定程度上对冲通胀，但验证者往往需要出售或借出ETH以获取利润。缺乏新颖叙事和重大进展，导致投资者转向其他公链。
从持仓流出到主要KOL重新配置注意力，以太坊正经历一段困难时期。大额持有者和小额投资者均在寻找新机会，ETH市场信心降至五年来最低点。