Aave 创始人 Stani Kulechov 与 ether.fi 首席执行官 Mike Silagadze 公开反对一项以太坊提案。该提案拟随着 ETH 质押比例上升，逐步销毁更大份额的验证者奖励。过去两天，DeFi 创始人、个人质押者和研究人员持续在 X 与 Ethereum Magicians 论坛上争论此事，核心开发者将在周四讨论是否推进。
这场争议把以太坊体量最大的 DeFi 协议和质押业务，推到了另一批研究人员的对立面。后者希望在 ETH 质押占比继续抬升前，先对发行曲线设上限。争论之所以在 48 小时内迅速升级，是因为 Hegotá 升级的 EIP 提交截止时间临近。Ethereum Magicians 相关帖子在两天内吸引了约 40 条回复。
提案的核心设计是：当质押中的 ETH 超过全网一半后，继续质押的激励将被削弱。机制通过按质押比例提高验证者奖励的销毁比例，在达到 6025 万枚 ETH 的“饱和余额”时，销毁比例升至 100%。如果在分叉时一次性完全实施，按当前质押水平计算，净共识层收益率将从约 2.6% 降至 1.2%，因此提案作者计划用 18 个月逐步过渡。原始提案发布于 8 月 4 日，距离 Hegotá 升级提报 EIP 的截止时间约 48 小时。Hegotá 是 Glamsterdam 之后的下一次升级。
当前质押规模与流动性质押敞口
validatorqueue.com 数据显示，以太坊当前已有 4150 万枚 ETH 处于质押状态，占供应量的 34.07%，对应 895,293 个活跃验证者，年化收益率为 2.65%。另有 2,488,005 枚 ETH 正在排队进入质押，等待时间为 43 天。
DefiLlama 数据显示，流动性质押代币共承载 1504 万枚 ETH，价值 282 亿美元。其中，Lido 的 stETH 占比 62.7%。这也意味着，质押收益机制一旦调整，影响范围会直接延伸到 LST、借贷协议以及更广泛的 DeFi 结构中。
Kulechov：应当“拯救 ETH 质押”
这轮争论中篇幅最长的一篇批评文章，发布在 Ethereum Magicians，署名为 EthWarrior。Kulechov 在 8 月 4 日承认这篇文章出自自己之手，并在其已认证的 X 账号转发，配文为“My thoughts on Ethereum staking yield axing”，结尾写道：“tl;dr Save ETH staking.”
在这篇文章中，Kulechov 重新推导了提案采用的公式，并认为该机制会导向与提案宣称目标相反的结果。他计算称，在质押总量维持 3900 万枚 ETH 不变的情况下，验证者综合收益率将从 2.862% 降至 1.476%，降幅达 48%。
他写道：“A zero-yield regime accelerates the capture it means to deter.” 按他的说法，接近零收益的环境会更快地把市场筛成只剩那些出于结构性、监管性或产品性原因而继续质押的实体，而不是靠经济回报参与的质押者。
Kulechov 还提出了过渡阶段可能带来的税务问题。根据提案，BASE_REWARD_FACTOR 将先从 64 翻倍至 128，再逐步衰减回 64。这个设计会让验证者获得的总奖励记账值翻倍，但其中大约一半会被销毁。Kulechov 认为，在对质押奖励按“收到时”征税的司法辖区，家庭验证者的应税收入会在机制切换时翻倍，即使提案同时声称他们的情况“没有变化”。
他要求提案作者提供来自美国、英国、德国和葡萄牙的书面税务意见，补充个人质押者影响评估，设定净收益率硬下限，并对借贷与流动性质押堆栈建立级联模型，且应与 “Aave, Lido, Etherfi and other DeFi risk teams” 一同完成。
他的结论是：“Ethereum's staking ratio is rising because staking works. That is what growth looks like, and we should not be engineering a mechanism that punishes it.”
到 8 月 5 日，Kulechov 将批评扩展到以太坊的优先事项。他写道，以太坊不该把重点放在“操弄质押发行和削减质押奖励”上，这不是当前最需要解决的问题。他点名协议层的隐私、可扩展性和安全，以及应用层的稳定币、DeFi 和现实世界资产。
Silagadze：48 小时征求意见，4 个月后就可能上线
Mike Silagadze 在提案公布后数小时内做出回应，发布了一篇长达十余段的帖子，获得 9 万次浏览。
他说：“This is so disappointing on every level.” 他批评说，这项 EIP 只留出 48 小时征求意见，现实中距离上线也只有约 4 个月，而它改动的是网络经济参数，影响会波及整个 DeFi。“Every builder on Ethereum opposes this. Why is this a focus?”
Silagadze 认为，这一变化会把那些没有以太坊基金会补贴的个人质押者挤出市场，把质押活动留给资金成本为零的大型中心化实体，并迫使排名前 10 的 DeFi 协议中有 7 个出现资本外流。对于提案所说“流动性质押代币挤压 ETH 作为货币的地位”，他写道，这种推理“betrays a cash-accounting level of understanding of the economy, as if only M1 counts as real money.”
他也主动回应了潜在的利益冲突质疑：“I say this as a builder on Ethereum, not as someone who stands to benefit from staking issuance. I don't have much at risk here. Almost all of @ether_fi revenue is now coming from vaults and payments, staking is a small (and shrinking) part of our business.”
他还表示：“Any nation state or large institution looking at this will justifiably have a dramatic loss of confidence in the governance and stability of Ethereum.” 到 8 月 5 日，他进一步称，“the case for increasing ETH issuance is much stronger than the case for decreasing it.”
更多反对意见：问题不在发行，流程也有争议
投资组合跟踪工具 rotki 创始人 Lefteris Karapetsas 的表述更直接：“Ethereum has serious issues we need to handle. Both as a protocol and an ecosystem for users and developers. Issuance aint it.” 他随后又指出，这一设计本质上是新增销毁，而不是直接减少奖励本身，因此在部分税务辖区中可能会引发不利解读。
X 上较受关注的 ETH 持有者 DCinvestor 列出了五条反对理由，其中包括：ETH 当前发行量已经低于比特币，也低于新开采黄金的年度供应量；相比“完美优化发行”，ETH 发行政策的连贯性和可预测性对建立市场信心更重要。
Aave DAO 主要委托人、Aave Chan Initiative 的 Marc Zeller 则更为强硬。他呼吁受影响协议直接拒绝升级：“It would be interesting to see @LidoFinance @ether_fi & @aave grow a spine and straight-up refuse EIP-8361.” 他还写道，“Realistically, we won't end up with a new Ethereum Classic as they will be forced to fold. This will take down the ivory tower and rebalance the power dynamics within Ethereum for the better with a forced reality check.”
在论坛上，反对声音主要分成两类：流程问题与经济后果。Greg Koumoutsos 在帖子第二条回复中首先追问，提案是否真的打算在反馈时间不足 48 小时的情况下被纳入升级，并表示即便担心质押比例升至 50%，也不足以证明应在 Hegotá 中重做整条发行曲线。
Andrew Macpherson 则直接质疑“反集中化”逻辑。他写道：“No large stake services provider will choose to limit their size to avoid moving down the emissions curve. Doing so would simply leak deposits to their competitors.”
署名 QEDK 的开发者接受“过度质押有害系统”这一前提，但反对这一工具本身。他写道：“I can agree with the proposition that excessive staking is harmful to the system but I disagree with the symptomatic treatment of it.” 在他看来，把最低激活余额降到 16 ETH，比削减收益更能改善家庭质押的处境。
Crypto Plaza Research 的 Jesús Pérez Sánchez 以 0xChainValue 的名字发表了三部分经济分析，认为该机制对最小规模运营者伤害更大，因为 LST 的费用按比例收取，而个人质押者的成本是固定的。他写道：“The taper doubles the solo staker's effective fee and leaves the LST's exactly where it was.” 一位质押超过 4 年、署名 mrt 的个人质押者表示，这项变化很可能会让他解除质押，并考虑卖出。
支持者回应：反对者声音更大，是因为利益受损更深
这项提案并非没有支持者。多名支持者认为，批评声量之所以更高，是因为相关业务的收入会受到直接影响。
Danksharding 研究者、前以太坊基金会研究员、现任职于 Tempo 的 Dankrad Feist 在同一讨论串中回应称：“I know plenty of people who support it. But opponents are louder and have more to lose.”
链上股权平台 Fairmint 联合创始人兼首席技术官 Thibauld Favre 支持这一设计。他写道：“I see lots of hate directed at this EIP but I haven't read any real strong arguments so far.” 按他的说法，以太坊的货币政策不应无限期补贴无边界增长的质押规模，“I really think it is preferable to the status quo curve.” 在被要求进一步解释时，他给出了五点理由，第一条是：“Beyond a certain point extra stake adds very little real security while increasing centralization risk.”
论坛用户 Mister Plum 也支持尽快行动，不过同时承认争议不会小。他写道，传统企业会游说以维持既有税制与监管安排，因此任何涉及发行曲线的提案都应预期遭遇强烈反弹，因为它确实会伤及 Lido、Rocketpool、Aave、ETF 等参与者。
至少有一位批评者在互动后调整了立场。长期质押者 Goodroot 起初质疑“更低 APR 能改善验证者结构”的证据基础，但在看到 de Tychey 的回复后表示，自己的看法已经从“where the bridge at”转为“there is a reasonable theoretical bridge, but the impact to validator comp remains uncertain”。他同时要求作者不要再把“保护个人质押者”描述为预期结果，并表示：“I will not stop staking based on this proposal.”
截至目前，Vitalik Buterin 自 7 月 29 日以来未在 X 发文，也没有就该提案公开评论。列名第六作者的 Justin Drake 自 6 月以来也未发帖。
作者回应：没人会被“突然收割”
六位作者之一、也是公开场合最活跃的辩护者 Jérôme de Tychey，在论坛中回应了大部分问题。他表示，六名作者中有两人来自以太坊基金会，但自己不能代表基金会说明任何计划。
对于“保护个人质押者”的争论，他写道：“Nobody needs to protect solo stakers from this EIP. They need protecting from the current curve: ever-rising dilution, tax on nominal yield, and no off-switch pushing yields down anyway.”
对于分阶段实施安排，他写道：“Nobody gets rugged.” 他进一步解释，收益下降将在 18 个月内逐步发生，即有效基础奖励因子从 128 线性衰减回 64，再加上约 6 个月的分叉准备时间，调整期总共约 2 年。“But from day one: no more incentive for stake growth beyond 50%.”
当被问及为何 1.5% 收益率仍被认为过高时，de Tychey 表示，若扣除 1.5% 的稀释后，“nothing remains”。他还称，当前年化 0.9% 的供应增长正走向 1%，若削减至提案设定的最高 0.5%，以 ETH 价格 2000 美元计算，每年接近可节省 10 亿美元。他写道：“more valuable ETH, even at the cost of a few basis points on the staking yield, is a far better outcome than the status quo.”
不过，他也承认提案并未处理执行层奖励，而大运营者在这一层面的优势已有数据支持。作者在论坛中的回应把这种不对称称为“the strongest open objection in this section”，并指出，若要解决这一问题，下一步应是推进 MEV burn。
提案编号已从 EIP-8361 更正为 EIP-8363
争论过程中，提案编号发生了变化。作者在 pull request 中自行使用了 EIP-8361，这也是目前大多数报道与评论仍在使用的编号。随后，EIP 编辑 Pooja Ranjan 指出 8361 已被分配给另一项提案，并要求作者停止使用这一编号。编辑 abcoathup 随后分配了 EIP-8363，并更新了 Ethereum Magicians 主题标题。
LDO 与 ETHFI 下跌，ETH 基本持平
流动性质押相关代币率先反映了市场压力。CoinGecko 数据显示，8 月 4 日至 8 月 5 日的日线区间内，LDO 从 0.329 美元跌至 0.280 美元，跌幅 14.8%；ETHFI 从 0.403 美元跌至 0.356 美元，跌幅 11.6%。同期 ETH 基本持平。
此后两者均收复了部分跌幅。LDO 报 0.2975 美元，当日上涨 6%；ETHFI 报 0.3677 美元。ETH 报 1917 美元，当日上涨 2.3%。AAVE 报 90.26 美元，变化不大。
即便如此，Lido 的 LDO 相比提案公布前仍累计下跌约 9%，同期市值从 2.75 亿美元降至 2.49 亿美元。
周四进入核心开发者电话会议议程
de Tychey 已提交 pull request，要求将该提案加入 Hegotá 的元 EIP，即 EIP-8081，并申请在 8 月 6 日周四 14:00 UTC 举行的 All Core Devs — Consensus 第 184 次电话会议上，用 3 分钟与主笔作者 pintail 一同介绍该提案。
“Proposed for Inclusion” 是以太坊升级流程中最弱的一档状态，不代表客户端团队已作出任何承诺。周四也是向 Hegotá 提交 EIP pull request 的截止时间。届时同场排队讨论的提案还包括 Barnabé Monnot 的 quick slots EIP-8198、hanniabu 的 EIP-8359 和 EIP-8333。