在能源价格再度成为宏观市场核心变量之际，市场对美联储降息的预期正在快速降温。根据CME FedWatch数据，交易员目前预计美联储将在4月29日FOMC会议上把联邦基金利率维持在3.50%至3.75%区间的概率高达99.5%。相比之下，3月初市场仍保留一定降息预期，如今这一空间已基本被抹去。
油价冲高，通胀担忧重返市场中心
推动预期转向的关键因素，是中东地缘政治风险升温后油价大幅上涨。报道显示，WTI原油价格已升至每桶110至112美元，布伦特原油也站上107美元以上。与此同时，霍尔木兹海峡附近运输风险加剧，而该海峡承担着全球约20%石油供应的日常通行量。尽管国际能源署已协调30多个国家释放紧急储备，但供应紧张并未完全缓解。
能源价格走高直接冲击美国通胀前景。美联储3月18日发布的经济预测摘要已将2026年PCE通胀预期上调至2.7%，高于去年12月时的2.4%；核心PCE预测同样处于2.7%。这意味着，在通胀尚未稳定回落至目标附近前，决策层难以贸然转向宽松。
预测市场押注“全年不降息”
除了利率期货，预测市场也显示出更强烈的“按兵不动”预期。Polymarket当前给出2026年全年零降息的概率为36%，明显高于冲突升级前的10%；Kalshi对应概率约为38.5%，相关交易量达到290万美元。对于6月17日会议，CME FedWatch显示继续维持利率不变的概率也已升至96.7%，而在3月4日这一数字仅为66.8%。
与之形成对比的是，部分华尔街机构仍保留年内更大幅度降息的判断。例如报道提到，花旗仍预计全年降息幅度可能超过75个基点。但市场分歧的核心在于，机构更倾向押注未来冲突缓和与油价回落，而期货交易员则更强调眼下已发生的现实冲击。
美联储短期更可能等待数据
美联储主席鲍威尔此前表示，中东局势、供应冲击以及潜在的工资—价格传导效应仍具高度不确定性，政策制定者需要更多时间观察通胀与就业数据变化。与此同时，美国消费者已经感受到压力：全美多州汽油价格正逼近或超过每加仑4美元，较冲突前上涨约1美元；30年期固定抵押贷款平均利率约为6.38%。
整体来看，只要油价维持高位，且缺乏可信的停火或供应恢复信号，美联储在未来几次会议上大概率将延续观望立场。对于包括加密资产在内的风险市场而言，这意味着此前依赖“宽松预期”推动估值的逻辑，短期内可能继续受到压制。