预测市场赛道正在酝酿新一轮资本风暴。Kalshi与Polymarket 据《华尔街日报》报道，已就新一轮融资展开初步磋商，各自估值目标直指200亿美元，较2025年末水平接近翻倍。消息人士称，讨论尚处早期阶段，尚未最终敲定，两家公司均未公开确认细节。
融资轨迹：从百亿到双百亿的跳跃
Kalshi 由 Tarek Mansour 与 Luana Lopes Lara 于2018年创立。2025年12月，该公司以110亿美元估值完成10亿美元融资。据WSJ引述的知情人士，Kalshi近期年化收入运行率已达到约15亿美元。Polymarket 则由 Shayne Coplan 于2020年创办，2025年10月洲际交易所承诺最高20亿美元投资后，其估值定格在90亿美元。若新一轮200亿美元估值落地，两者���将跃入超级独角兽阵营。
交易量：月均183亿美元的“火箭式”增长
Dune 数据显示，Kalshi 未平仓合约超4亿美元，Polymarket 为3.6亿美元。周名义交易量上，Kalshi 达18.7亿美元，Polymarket 为19亿美元。合并月交易量在2026年2月达到约183亿美元，而2025年8月这一数字尚不足20亿美元。Kalshi 在月交易量上略领先 Polymarket，主要得益于体育合约的推动。
监管十字路口：CFTC 批文与国会限制
Kalshi 持有美国商品期货交易委员会（CFTC）的运营许可，已全面向美国用户开放。Polymarket 则在获得 CFTC 放行后，近期启动了美国国内候补名单，但未经 VPN 仍无法直接访问。两地监管压力同步上升：美国立法者近期提议对涉及战争、体育及政府行动的合约施加限制。两大平台均在积极游说。
竞争格局：从交易所到华尔街的全面涌入
潜在对手名单正在拉长。Coinbase、Robinhood、DraftKings、Gemini 及 Crypto.com 均已推出或宣布布局预测市场产品。传统交易所纳斯达克和芝加哥期权交易所（Cboe）也在探索二元押注产品。Kalshi 和 Polymarket 能否在巨头环伺中守住头把交椅，��存变数。