宇树科技开启申购后，资金热度迅速推高了这只被称为「国内人形机器人第一股」的新股关注度。8 月 11 日晚，公司披露 IPO 网下初步配售结果及网上中签结果，网上中签率仅为 0.01809759%，网下投资者配售比例为 0.03341824%。在今年已上市的 93 只新股中，这一网上中签率处于偏低水平；在今年有网下打新的 46 只上市新股中，其网下配售比例位居第六。
与之相比，7 月上市的长鑫科技网上中签率为 0.47141739%。按文中对比，宇树科技的网上中签率仅为长鑫科技的 3.8%，网下中签率约为后者的 19%。
中签率低至 0.018%，超额认购超过 8288 倍
公告显示，此次网上打新共吸引 978.46 万户散户参与，创下科创板申购人数新高，超过此前长鑫科技的 942.88 万户。其有效申购股数达到 536.37 亿股，网上初步有效申购倍数高达 8288.82 倍。
最终，散户发行中签号码约 19414 个，网下则有 313 家机构获配 2265 万股。由于申购热度较高，宇树科技启动回拨机制，将扣除最终战略配售部分后的 10%，即 323.6 万股从网下回拨至网上。回拨后，网上中签率由初始的 0.012%升至约 0.018%，但仍被文中称为科创板历史新低。
战略配售名单覆盖社保、央企、科技公司与券商
除网上网下配售外，宇树科技此次战略配售名单覆盖范围较广，包括全国社保基金相关组织、人工智能公司 DeepSeek、中国石油集团、南方电网集团、中国电信旗下企业、腾讯下属企业以及中信证券等机构。
据王兴兴透露，DeepSeek 将为宇树科技提供具有市场竞争力的商业合作方案，合作范围包括但不限于模型架构方案、智算集群建设、数据中心运营等方向。文中称，这类机构与公司在经营业务上具有战略合作关系或长期合作愿景，能够在行业资源与产业链协同上增强其市场竞争力。
中信证券则以「股权投资+IPO 跟投」形式参与，另有 5 家券商通过 LP 身份间接参投。按文中说法，宇树科技在外部支持上获得了国企、国资基金、科技巨头、AI 公司及券商等多类机构青睐。
员工也参与了两轮资管计划进行战略配售。1 号资管计划募集 21,850 万元，2 号资管计划募集 5,300 万元。1 号资管计划参与人员包括财务总监王枫等 161 人，2 号资管计划参与人员包括董事长王兴兴等 10 人，其中王兴兴认购金额为 1500 万元。
发行价 150.8 元，募资约 61 亿元
招股数据方面，宇树科技发行价为 150.8 元/股，发行 4044.64 万股，占发行后总股本的 10%，募资约 60.99 亿元，较原计划的 42.02 亿元超募 45.15%。从 3 月 20 日受理到过会，公司仅用 73 天；到 8 月 10 日完成 IPO 申购，用时不到 5 个月，创下年内最快纪录。
根据公告，在战略配售回拨后，网下发行数量为 2588.6148 万股，约占扣除最终战略配售数量后发行数量的 80.00%。其中 90%的股份无锁定期，自股票在上交所上市交易之日起即可流通；10%的股份限售期为 6 个月。
按此前统计，发行后总股本约 4.04 亿股，上市首日可流通股份约 2977 万股，占总股本约 7.36%，也就是超过九成股份处于锁定状态。
盘前合约对应市值约 2390 亿元，预测市场押注 2000 亿元以上
trade.xyz 数据显示，宇树科技（Unitree）IPO 前永续合约价格暂报 87.8 美元左右。按 4.04 亿股总股本计算，对应市值约 354.7 亿美元，折合约 2390 亿元人民币。
预测市场平台 predict.fun 也给出了收盘市值区间的概率定价：
- 收盘市值高于 2000 亿元的概率暂报 75%；
- 收盘市值高于 2500 亿元的概率暂报 43%；
- 收盘市值高于 3000 亿元的概率暂报 18%。
单签账面盈利测算在 17 万至 35 万元之间
在打新收益测算上，文中给出了几个不同口径。若按开盘市值 2000 亿元计算，对应股价约 500 元/股，一签 500 股投入约 7.54 万元，市值可升至 25 万元，浮盈约 17 万元。
若参考 2026 年以来 A 股新股上市首日平均涨幅 276.04%，中一签宇树科技账面盈利有望突破 20 万元；若按年内科创板新股首日 466.61%的平均涨幅测算，单签盈利可达 35.18 万元。
文中还提到，宇树科技创始人王兴兴在公司上市后直接加间接持股比例约为 30%。若公司市值升至 2000 亿元以上，其持股市值将达到 600 亿元，直接超过沐曦股份陈维良，成为中国科创板首富。
85%募资投向研发，覆盖模型、本体、产品和制造基地
从募资用途看，宇树科技 85%的募集资金将投向研发项目，主要分为四个方向：
- 智能机器人模型研发 20.22 亿元；
- 机器人本体研发 11.10 亿元；
- 新型智能机器人产品开发 4.45 亿元；
- 智能机器人制造基地建设 6.24 亿元。
公司预计，2026 年上半年营业收入在 10.52 亿元至 11.28 亿元之间，同比增长 35.62%至 45.41%；预计归属于母公司所有者的净利润为 2.58 亿元至 3.06 亿元；预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 2.36 亿元至 2.83 亿元。
不过，文中同时指出，宇树科技高达 219 倍的扣非市盈率仍存在争议，围绕其估值水平，市场分歧并不小。
估值区间从 1090 亿元到 4000 亿元以上
从近 3 年财务数据看，宇树科技 2023 年至 2025 年营收由 1.59 亿元增长至 16.99 亿元，年复合增长率为 226.78%；扣非净利润由亏损 1801.91 万元转为盈利 5.91 亿元；主营毛利率由 44.22%升至 60.13%，其中人形机器人毛利率达到 63.18%。
截至 2025 年，公司经营性现金流净额为 6.70 亿元，账上货币资金 14.19 亿元，几乎没有有息负债。到了 2026 年一季度，公司营收 4.23 亿元，同比增速从 2025 年全年的 332.64%降至 68.49%；扣非净利润为 4025.36 万元，同比下降 52.55%。对这一下滑，王兴兴给出的解释是「营收基数大幅提升、行业热度逐步缓和以及市场竞争日趋激烈」。文中还提到，春节期间的大额营销费用也是原因之一。
在估值判断上，建银国际基于宇树科技「人形机器人第一股」的稀缺性、全球市占率第一的龙头地位以及较高的业绩增速预期，给出 1090 亿元市值预测，对应 2026 年目标市销率 32 倍。部分市场机构则基于远期产业空间，给出 2000 亿元至 3000 亿元的乐观预期。
中信给出的判断是，6 到 12 个月看涨宇树科技增长至约 20 倍市销率。若达到这一条件，宇树营收需增至 115 亿元，相当于在 2025 年 17 亿元营收基础上再增长约 7 倍。
「白毛股神」Serenity 发文称，宇树科技 IPO 获得散户超过 8000 倍超额认购，反映出市场对纯正人形机器人企业的需求「极其庞大」。其认为，Pre-IPO 前永续合约市场估值已经体现较高预期，若上市后市值达到 300 亿美元以上，未来一两周内可能提升市场对美国头部人形机器人企业的关注。
宇树科技早期投资人、敦鸿资产合伙人俞文超则给出了更高预估：「上市后的市值超过 2000 亿很合理，我觉得短期都有可能超过 4000 亿。这对比海外同类公司估值，并不算夸张。」
王兴兴回应估值、出货量和「遥控玩具」质疑
针对路演中有关「219 倍扣非市盈率远超行业 38.56 倍平均水平」的争议，王兴兴表示，按 2025 年扣非净利润计算，发行价 150.5 元对应市盈率为 92.92 倍；公司所处具身智能行业市场空间广阔，定价符合经营状况与行业发展。
在业务层面，王兴兴称，2025 年宇树人形机器人出货量超过 5500 台，不含轮式双臂机器人，出货量全球第一。
对于市场有关「大脑」能力的质疑，王兴兴表示，宇树已经布局 WMA（世界模型）与 VLA 架构（视觉—语言—动作模型）两条路线，整体研发能力与技术成熟度位居全球第一梯队。
还有投资人在路演中提出「宇树科技机器人是不是遥控玩具」的问题。王兴兴将人形机器人与汽车行业智能驾驶作比较，称「遥控器是最高优先级的安全冗余，就像智能驾驶汽车配着方向盘和制动踏板，在极端复杂地形、通信异常或逻辑错误时，操作人员能用它紧急停机、强制避险。」
文中最后提到，按照当前上市节奏，市场普遍预测宇树科技最早可能于下周登陆 A 股挂牌交易。结合过去三年的营收数据以及 trade.xyz 的盘前合约定价，Odaily 认为，市场对其市值上冲 2000 亿元抱有较高期待，而冲高 2500 亿元后回落至 1900 亿元至 2100 亿元的可能性更高。