TechFlowPost 旗下「elsewhere」发布了一组关于宇树融资历程的线上展览资料，围绕王兴兴与早期投资人的微信记录、投资 memo、照片和视频，还原这家公司从冷门机器人项目走到一级市场共识标的的过程。
资料显示，2018 年，王兴兴拿到一笔 200 万元投资。这笔钱来自极客公园旗下的变量资本，是宇树历史上的第一笔机构融资，也是继尹方鸣之后的第二笔投资。
在很多投资人眼里，王兴兴当时并不符合创投圈常见的创始人画像：不是名校博士，没有海外背景，也没有大厂高管履历；他选择的四足机器人方向，当时也很难讲清楚市场在哪里。融资一度接近见底时，王兴兴还曾自己掏钱发工资。
直到 2021 年宇树机器狗登上牛年春晚，并把 Go1 价格打到 1.6 万元之前，宇树的融资过程都不算顺利。2024 年春节前的 B2 轮成为转折点，美团、金石投资、源码资本等集中入场，宇树也从「机器狗究竟有什么用」的疑问，转向「谁还能拿到宇树份额」的状态。
从 QQ 邮箱找到王兴兴
2019 年 7 月，还在红杉中国种子基金担任分析师的李彦男，从浙大的学长那里听说了宇树。由于宇树官网上只留了一个 QQ 邮箱，李彦男通过邮箱反查出微信号，向王兴兴发出了好友申请。三天后，李彦男第一次上门拜访。
李彦男手机里至今还保留着 2019 年 7 月 21 日首次拜访宇树时拍下的影像，内容是王兴兴展示 AlienGo。
把机器狗塞进行李箱，坐卧铺去北京演示
一个月后，时任红杉中国种子基金合伙人的曹曦与李彦男一起，将宇树推进投委会。在投决会召开前，王兴兴主动提出带一只机器狗 A1 到北京现场演示，并表示可以「放 20 寸行李箱里面」。
由于机器狗电池超标，既不能坐飞机，也上不了高铁，王兴兴便从杭州坐了十几个小时的卧铺到北京。演示结束后，他再坐卧铺返回。参加红杉投决会前，王兴兴还问过李彦男：「方便带个狗子过去吗？」
按资料披露，李彦男后来发现，只要有展示产品的机会，王兴兴都很积极。连续几年里，他都会主动提出把机器狗带到红杉的 CEO 峰会和 LP 大会。有一年现场没有展台，他就带着机器狗在会场外等着。
红杉内部评分里出现一个 8 分
在红杉合伙人为宇树打分时，当时还在做种子基金合伙人的曹曦给出了 8 分，这是几人中的最高分。按照红杉公元此前在视频播客中的描述，8 分代表「一定要投」。
一份投资 memo 里还留下了一句评价：「很喜欢这个人」。
投资机构如何评价王兴兴
在一家 VC 的内部评估中，创始人一栏对王兴兴的描述是：「严重偏科，13 岁就自己学习代码和研究机械，大学开发出第一台机器人，应该算不是科班出身里的典型 outlier。暂时没有发现特别的不足，和人交流上还是会有一些自己坚持的沟通方式，但也不一定是坏事，总体影响不大。」
展览资料中还出现了王兴兴的硕士学位论文。
2020 年时，宇树全公司只有 18 人
2020 年 3 月，初心资本的投决会材料记录了当时的宇树情况：公司总共 18 人，其中七成是技术人员；2019 年全年收入为 1182.82 万元，净利率 26.5%，研发费用占比 41%。
客户名单分成两栏。国内客户有 30 家，多为高校和科研院所实验室；国外客户有 12 家，包括 Google、Nvidia、苹果，以及 Android 之父 Andy Rubin。
对标波士顿动力时，同类产品仍在以每月近万美元的价格出租，而宇树 Laikago 的售价则为两三万元人民币。初心资本在对比同类产品数据后给出的结论是，宇树的优势在于运动性能好、整机集成度最高、成本最低，同时产品定位和目标客户明确。
早期招聘时，前台也要答 12 道题
据展览披露，王兴兴早期有一套自己的识人方法。招聘时，每位应聘者都要笔答一套 12 道题，前台岗位也不例外。题目除了专业能力相关内容，还包括一些跨度很大的问题，比如：「最近的几百年，人类显著的科技进步都诞生于西方，你认为是什么原因导致的？」以及「你怎么看待和评价中医？」
资料中还展示了一道「找不同」图片题。
融资进程分成几个阶段
按照展览梳理，宇树的融资可以分成几个阶段。
- 创立初期，宇树先拿到尹方鸣的 200 万元种子投资，随后引入变量资本、安创科技、宾阖投资等天使资金，主要用于支持四足机器人原型研发与产品化。
- 2019 年之后，红杉中国、祥峰投资、顺为资本、初心资本、经纬创投等陆续进入，宇树进入从技术验证到商业化拓展的阶段。
- 2024 年之后，从成长期投资人的视角看，宇树既有进化，也有一些长期保持不变的地方。
2023 年和 2024 年留下的投资记录
2024 年中，光合创投拿到一个投资机会，以 35 亿估值切入。这是光合创投合伙人朱嘉当时记在手机备忘录中的投资 memo。
源码资本在 2023 年底的记录则提到，宇树机器狗的训练场设在楼顶，机器狗每天要从办公室爬楼梯上去。爬得多了、摔得多了，楼梯台阶边缘被踩得缺一块、少一块，碎屑会被清理，但楼梯没有专门翻修，扫干净后继续使用。源码资本据此写道：「从这个细节里看到的，是一支仍将主要精力投入产品测试和研发迭代的团队。」
源码律动管理合伙人黄云刚说：「兴兴是个极度克制的创业者，不盲目投入，即便后来宇树火了，有了更多资源后，在战略上也是尽可能的先把硬件和小脑做好。」
锦秋基金从 2020 年开始观察宇树，到 2025 年形成判断。其提到，真正打动团队的是宇树在事实上已经做到市占率第一，「80% 的 paper 都是基于宇树本体发的，非常大的生态优势。」另一个技术判断是，强化学习的运动控制带来了关键技术变量。
在锦秋基金的一次闭门会上，王兴兴还谈到了宇树这个名字的含义，以及自己休息时喜欢看动漫。
留在相册里的几张照片
2021 年 11 月，经纬创投管理合伙人王华东在尽调宇树时，自己下单买了一台 Go1。他说：「我可能是国内最早的几个买 Go1 的个人消费者。」到货后，王华东的孩子们还上手摆弄了这台机器狗。
2018 年下半年，宇树 Laikago 正式发货时，已经在海外卖出数百台。后来祥峰资本帮助宇树对接海外客户时，王兴兴曾向现场众人介绍 G1「铁甲拳王」的具体零件。
光合创投合伙人朱嘉在办公室里摆了一台 R1，从预订到到货，等了小半年。到货那天，两人握了个手。
2025 年 4 月 16 日，G1 和雪王一起在美团龙珠投资人年会上迎宾。资料称，宇树和蜜雪分别是龙珠在科技和消费两个方向上具有代表性的项目，投资人觉得两者站在一起很有意思，于是留下了这张合影。
Monolith 创始合伙人曹曦则在上海和北京的办公室门口分别摆放了两个宇树产品：一个是穿着 Monolith 工服、打着领结的前台 G1，另一个是机器牛「牛犇犇」。这只「牛犇犇」是 2021 年宇树机器狗首次登上春晚后，王兴兴送给曹曦的纪念品。
资料还提到，「牛犇犇」正是基于 A1 改装，和 2019 年被塞进行李箱、坐着卧铺前往北京做演示的那只「狗子」属于同一型号。
