Zcash 生态近日出现迷因币发射平台 shld.fun。根据文中数据，该平台上线约 43 小时，已经开出 270 个代币市场，涨幅最高的 ZECAT 一度达到 4,844%，约 49.4 倍。不过，平台全部代币的流通市值合计只有 2,502 枚 ZEC，折合约 255 万美元；同一篇内容提到，ZEC 自身市值为 172 亿美元。
社区这两天一度将 ZEC 昨日 16.85% 的涨幅归因于 shld.fun 带来的生态需求，但按上述体量看，这一说法并不吻合。
43 小时内开出 270 个市场，16 个代币已「毕业」
shld.fun 的第一笔代币发行交易是 ZECAT，时间为 9 月 3 日 02:32（UTC）。截至文中统计时点，平台运行约 43 小时，页面显示已有 270 个市场、5,275 个持仓，其中 16 个代币已经「毕业」并转入自动做市池。
涨幅榜上，ZECAT 以 49.4 倍居首，随后是 ZODL 的 31 倍、KET 的 29 倍、ZBRA 的 28 倍。文中称，社区流传的「好几个百倍币」目前并未出现，涨幅超过 10 倍的代币一共 6 个。
但回撤同样很快。过去 24 小时，ZECAT 下跌 73.6%，KET 下跌 73.7%，ZEROCOIN 下跌 83.2%。其中，ZECAT 当前流通市值为 164 万美元，持仓地址为 2,005 个，也是全平台唯一单日成交量突破 30 万美元的代币。
买入不靠 memo，代币也不在 Zcash 链上存在
围绕 shld.fun 的技术实现，社区一度流传一种说法，称用户是在 Zcash 隐私交易的 512 字节加密备注栏 memo 中编码「买哪一个代币、买多少」，再由平台索引器读取还原。文章称，查看平台前端代码后发现，买入路径并未用到 memo。
shld.fun 的设计是一单一地址。某个代币发行后，平台会为其分配一个专属隐私地址，用户只要把 ZEC 打入该地址，就会被记作这笔买单，成交价格按下一个区块的价格计算。按文中描述，「地址就是订单」。
代币发行这一步确实通过隐私交易完成。以 ZECAT 的发行交易为例，链上可以看到交易存在，但看不到具体内容。至于谁持有多少、价格走到哪里，则全部记录在平台自有索引器的账本中。文章给出的表述是，与其说代币没有离开 Zcash，不如说这些代币从来没有在 Zcash 链上存在过。
价格由统一 bonding curve 计算，平台已收取 105 ZEC 费用
文中称，平台所有代币都沿用同一条公开的联合曲线（bonding curve）定价，卖出越多，价格越高；达到门槛后，代币会「毕业」进入做市池。ZECAT 的曲线起始价为 0.00042 ZEC，目前报价为 0.021 ZEC。
费用结构也写在程序中。新建一个代币收取 0.01 ZEC，买入收取 3% 费用，代币毕业后的池子还要再收 1.5% 平台费和 0.25% 流动性费。文中数据称，这些池子累计成交 6,999 ZEC，平台已收取 105 ZEC，折合约 10.7 万美元。
平台首页提示「实验性技术」
对于自身定位，shld.fun 的表述比社区更保守。首页写明这是实验性技术，风险由用户自行承担；同时声明与 Electric Coin Company 以及 Zcash 基金会没有关系。发行代币所支付的 0.01 ZEC 为一次性费用，不是押金，也不能退回。
文章还提到一个操作层面的风险：平台上的代币仓位属于隐私数据，需要通过浏览器结合助记词重新推导。平台的说法是，「种子」是唯一值得保管的东西。如果浏览器数据被清除，而助记词没有保存，对应仓位将无法找回。
官方 ZSA 尚未设定启用高度，shld.fun 先用链下账本实现
Zcash 官方版本的隐私资产 ZSA 目前仍包含在 NU7 升级计划中，官网显示启用高度尚未设定。按文章说法，shld.fun 相当于先用一套链下账本，把类似 ZSA 风格的资产做了出来。
文中将这种做法与比特币生态此前围绕 BRC-20、Taproot、Ordinals 以及 Runes 的玩法相提并论，认为它带有一种类似「铭文」或「符文」的实验路线。
shld.fun 的两个关键信息
- shld.fun 是 Zcash 生态的迷因币发射平台，9 月 3 日上线，43 小时内生成 270 个代币市场。平台不跨链，代币由自家索引器记账，开一个新币收费 0.01 ZEC，买入费率为 3%。
- 平台买入并不依赖 Zcash 的 memo 字段。前端代码显示，其机制是一单一地址，每笔订单分配一个专属隐私地址，付款进入后完成撮合。代币发行使用隐私交易，但持仓和价格都保存在平台自己的账本里。