印度券商 Zerodha 联合创始人 Nikhil Kamath 近日公开表示，面向印度推广美元支持的稳定币，从长期看可能对该国金融主权构成风险。与其进一步嵌入美元主导的金融体系，印度或许更值得讨论一种替代方案——以黄金为支撑的稳定币。
Kamath 在社交平台 X 上发文指出，尽管当今全球金融体系仍然围绕美元运转，但底层趋势正在悄然变化。越来越多国家持续增持黄金、扩大非美元货币对贸易结算，并尝试建立绕开 SWIFT 的支付基础设施。在这一背景下，他特别提到印度本土支付网络 UPI，认为这是建设独立金融基础设施的典型案例。
美元稳定币为何引发担忧
Kamath 的核心观点在于，若印度在数字货币和链上支付体系中广泛采用美元锚定稳定币，实际上可能会进一步加深对美国货币基础设施的依赖。对于一个正在强化本国支付网络、寻求金融独立性的经济体而言，这种路径未必符合长期利益。
他直言，当前全球不少经济体都在尝试降低对美元体系的单边依赖，如果印度此时反而在加密资产层面推动美元稳定币扩张，可能与这一更广泛的国际调整趋势背道而驰。Kamath 还表示，印度政府以及监管部门在这一问题上承受了不小的外部压力，但从结果看，他们选择谨慎应对是正确的判断。
这番表态也反映出一个更深层的问题：稳定币并不只是技术工具，它同样牵涉到结算主权、储备资产结构以及跨境资本流动等敏感议题。尤其是当稳定币规模持续扩张时，其锚定资产和清算体系将对本国货币政策空间产生潜在影响。
黄金稳定币成为替代思路
值得注意的是，Kamath 并未全盘否定稳定币本身，而是提出了另一种更契合印度国情的可能性。印度民间持有大量黄金，且家庭黄金储备规模位居全球前列。根据他的观察，这部分黄金资产中相当一部分长期闲置在家庭之中，未能形成有效收益。
在此基础上，他抛出了一个值得讨论的问题：如果能够推出黄金支持的稳定币，是否有机会将这部分沉睡资产货币化，并为持有者创造一定回报，同时避免对美元体系的额外依赖？这一思路的关键逻辑在于，黄金既是印度社会广泛接受的财富储存工具，又具有相对独立于单一主权货币的属性，因此理论上更容易与“金融自主”叙事相结合。
不过，Kamath 也明确表示，这一设想仍停留在讨论层面。他并未将其作为成熟提案推出，而是坦言自己对具体运行机制了解有限，希望先引发公众和行业层面的思考。换言之，这更像是一种政策和市场方向上的开放式提问，而非即将落地的产品路线图。
对印度加密与支付市场的潜在影响
从市场角度看，Kamath 的发声再次凸显了稳定币竞争已不只是“链上支付效率”之争，而是逐步演变为不同货币体系之间的延伸博弈。若印度监管层未来继续对美元稳定币采取审慎态度，本地加密市场的合规发展路径可能更倾向于与本国支付网络、资产储备结构以及监管框架相协调的方案。
这意味着，印度市场未来关于稳定币的讨论，或将更多围绕三个方向展开：其一，稳定币是否应当服务于本土金融基础设施，而非替代它；其二，锚定资产应优先选择美元，还是更具本地接受度的资产；其三，在链上创新与金融主权之间如何取得平衡。
对于投资者和行业参与者而言，Kamath 的观点并不意味着黄金稳定币会在短期内迅速成为现实，但它释放了一个清晰信号：在新兴经济体，稳定币的价值判断标准正在从“是否方便使用”延伸到“是否会削弱本国金融独立性”。这也可能影响未来印度在数字资产监管、跨境支付创新以及代币化资产设计方面的政策取向。
总体来看，Kamath 此次表态把印度稳定币讨论从单纯的加密产品选择，提升到了金融主权、货币依赖与本土资产激活的更高层面。无论黄金稳定币最终能否走向实践，这场讨论本身都可能对印度数字金融战略产生持续影响。