纳斯达克上市的加密财库公司 ZeroStack 在提交给美国证券交易委员会（SEC）的最新 10-Q 文件中警告称，公司未来一年持续经营的能力存在“重大疑问”。这一表述与此前三个月的判断相反。
文件显示，截至 6 月 30 日，ZeroStack 手持现金为 260 万美元，营运资本为负 60 万美元，累计亏损 3.391 亿美元。公司上半年数字资产公允价值亏损为 8250 万美元，净亏损为 6130 万美元。
0G 持仓账面价值大幅缩水
ZeroStack 披露，公司持有 7510 万枚 Zero Gravity（0G）代币，总成本为 1.633 亿美元。截至 6 月 30 日，这部分持仓的公允价值仅为 1520 万美元，较入账成本缩水约 91%。
公司表示，当前运营资金主要依赖质押奖励和代币出售，因此筹资能力直接绑定在 0G 的价格与交易流动性上。
质押收入与卖币覆盖日常支出
根据 ZeroStack 报告，公司上半年质押收入达 380 万美元，扣除验证者佣金后获得约 660 万枚 0G 代币。为覆盖运营开支，公司出售了近 490 万枚代币，换回 240 万美元。
ZeroStack 预计，现有现金与出售质押奖励所得收入足以覆盖预期运营成本，必要时也可以变现部分财库持仓。不过，管理层同时承认，无法认定这些计划足以消除持续经营方面的疑虑。
公司判断较前两份报告发生逆转
这一最新评估推翻了公司此前两份报告中的说法。ZeroStack 曾在一季度文件中表示，现金和质押奖励足以满足至少未来一年的营运资本需求和债务义务。
前身为 Flora Growth
ZeroStack 前身为大麻及 CBD 产品企业 Flora Growth。去年 9 月 19 日，Flora 宣布为 0G 财库战略融资 4.01 亿美元，其中包括 3500 万美元现金及等价承诺，以及超过 3.66 亿美元的实物数字资产。此后，公司更名为 ZeroStack，并保留纳斯达克上市地位。
原文将这一事件描述为加密财库公司商业模式风险的一次集中暴露：公司将运营能力与单一代币价格表现和流动性深度绑定，在币价大幅回落后，资产负债表与日常现金流同时承压。