渣打银行在最新报告中将以太坊比作 2001 年互联网泡沫破裂后的亚马逊，认为价格表现与链上基本面出现明显脱节。该行全球���字资产研究主管 Geoffrey Kendrick 表示，尽管 ETH 自 2025 年 8 月高点回落约 57%，ETH/BTC 比值也下跌约 37%，但网络内部数据并未同步走弱。
根据报道，ETH 目前仍在 2,000 美元附近徘徊。Kendrick 认为，市场对价格下跌的关注，掩盖了以太坊交易量和以 ETH 计价的总锁仓价值（TVL）仍接近历史高位的事实。这也是渣打维持中长期看涨判断的核心依据。
价格疲弱，链上指标仍接近高位
报告援引亚马逊创始人 Jeff Bezos 在 2018 年的一段表述，强调“股票不是公司，公司也不是股票”。渣打借此说明，以太坊当前的价格走势，并没有完整反映网络使用情况。Kendrick 认为，交易量和 TVL 的表现说明，以太坊基础设施层面的活跃度仍在延续。
报告还提到，亚马逊股价自 2001 年低谷以来，按拆股调整后累计上涨已超过 1000 倍。渣打的观点是，以太坊价格向基本面靠拢只是时间问题。这一判断并非基于单一市场情绪，而是建立在网络使用与资产沉淀的持续增���上。
渣打维持ETH两阶段目标价
在价格预测上，渣打重申 ETH 将在 2026 年底升至 4,000 美元，并在 2030 年底达到 40,000 美元。支撑这一判断的因素，主要集中在稳定币、RWA（代币化真实世界资产）和生态及监管环境变化。
其中，稳定币市场当前总市值约为 3,210 亿美元。渣打预计，到 2028 年底，这一市场规模将增长 6 倍至 2 万亿美元。目前有超过 54% 的稳定币发行在以太坊网络上，这部分业务贡献了以太坊今年接近 三分之一的交易量 以及 60% 的 TVL。
稳定币与RWA被视为主要驱动力
除稳定币外，RWA 市场也被渣打列为关键催化剂。报告预计，到 2028 年底，RWA 市场将增长 50 倍 至 2 万亿美元。在这一赛道中，以太坊目前占据 62% 的 RWA 资产份额，以及 68% 的活跃链上贷款份额。
渣打认为，随着更多机构资产和相关产品转向链上，以太坊网络使用率可能继续提升。报告同时提到，即将推出的 以太坊经济区（EEZ） 被视为改善协议可组合性的潜在工具，可让资产在生态内更自由流动，并减少对跨链桥的依赖。
监管进展也被纳入看涨逻辑
在监管层面，报告提到美国正在推进的 《Clarity Act》，认为这项法案可能为 DeFi 带来更清晰的市场结构框架。渣打把这一变化视作机构参与度提升的外部条件之一。
整份报告的核心判断很直接：ETH 的价格走势仍然承压，但以太坊网络在交易量、TVL、稳定币承载能力以及 RWA 份额上的表现，仍构成渣打坚持长期看涨的基础。