渣打银行在比特币这轮急跌后没有下调目标价。数字资产研究主管 Geoffrey Kendrick 在最新报告中称，比特币跌向 5.9 万美元很可能已构成当前周期的低点；在价格反弹至约 6.35 万美元后，渣打仍维持年底 10 万美元的判断。以太坊方面，该行也没有调整预期，继续维持4000 美元目标，当时 ETH 交易价格约为1665 美元。
抛压被归因于被动卖出与流动性压力
Kendrick 将本轮下跌归因于几项叠加因素：被动卖出、ETF 资金流走弱，以及流动性承压。他认为，这些因素是本次回撤中杀伤力最大的部分。报告把这次下跌描述为“加密寒冬结束后的波动”，而不是新一轮破位的开端。渣打当前的判断仍围绕价格区间、ETF 资金流向，以及机构与企业财库需求展开。
现货 ETF 赎回与 Strategy 需求成关键观察点
对 Kendrick 来说，现货比特币 ETF 的资金流仍是检验“底部判断”是否成立的核心指标。市场背景显示，美国基金在本轮抛售期间出现较大规模流出，削弱了此前支撑比特币的机构买盘。他表示，若资金持续回流，将支撑反弹逻辑。报告同时提到，流动性环境还受到 SpaceX IPO 窗口附近现金需求的影响，这类需求对风险资产形成压力。
��场也在跟踪加密原生资金是否流向与 SpaceX 相关的合成市场，以及 Strategy 是否会继续吸收比特币供给。报告没有给出新的时间表，但把这些需求端变量列为短期市场结构中的重点。
渣打维持以太坊 4000 美元目标
在以太坊上，Kendrick 继续看好 ETH 相对比特币的表现。渣打此前的逻辑没有变化，仍把稳定币、代币化资产和链上结算视为以太坊需求的核心支撑。该行认为，以太坊网络使用情况强于价格表现本身；不过近期弱势令 ETH/BTC 比率持续承压。Kendrick 认为，这一比率若出现反弹，将显示市场对以太坊敞口的需求回升。
报告列出的几个确认信号包括：比特币守住 5.9 万美元、ETF 资金重新转为流入、Strategy 的需求保持稳定，以及以太坊重新获得相对强势。这些指标将决定渣打当前目标价判断是否继续成立。