跨国银行巨头渣打银行（Standard Chartered）全球数字资产研究主管Geoffrey Kendrick于6月2日发布重磅报告，直言Strategy（原微策略）出售32枚比特币（约250万美元）的行为，虽然金额微小，但象征意义重大——这正是以太币（ETH）开始超越比特币（BTC）的起点。报告发布后，BTC跌破70,000美元至68,790美元，24小时跌超4.25%，而ETH仅微跌0.25%至1,975美元，ETH/BTC汇率比出现多年来最显著的单日逆势上涨。
ETH/BTC逆势飙升，分析师比作亚马逊
Kendrick指出，在BTC大跌的日子里，ETH/BTC涨幅如此之大极为罕见（自2024年初以来仅23天超过此涨幅）。他将目前的以太坊比作2001年网络泡沫破灭时的亚马逊：“尽管ETH近期价格表现不佳，但它在稳定币、真实世界资产（RWA）代���化与DeFi活动中的核心基础设施角色日益重要，内部指标正持续改善。”渣打银行维持长期价格预测：2026年底ETH将达到4,000美元，2030年底达40,000美元，并看好ETH/BTC比值在年底反弹至0.040。
质押收益让ETH金库企业“永不卖币”
渣打从企业财务结构（DAT）角度拆解了BTC与ETH金库公司的决定性差异。BTC金库公司（如Strategy）持有比特币无原生收益，被迫定期小额出售以支付优先股股息或债务利息。而ETH金库公司（如Bitmine Immersion、Sharplink）持有以太坊，通过质押可获得约3%的年化收益率，完全不需要出售ETH，仅靠质押利息即可覆盖股息和运营开销。这种结构性优势将带来资本市场重新定价。
Kendrick强调，ETH的质押收益优势将使ETH金库公司采取“纯买入、永不卖”的商业模式，相比Strategy必须发债、被迫卖币的财务结构更具长期可持续性。他预期，ETH金库公司的mNAV（净资产价值倍数）有望很快超越Strategy，获得更有利的股权融资条件。渣打银行断言：昨天就是ETH表现开始优于BTC的起点，年底前ETH有望冲上4,000美元。