传统金融巨头渣打银行（Standard Chartered）于6月15日首次发布针对去中心化交易所Uniswap的深度研究报告。根据《The Block》报道，分析师将UNI纳入覆盖范围，并给出阶梯式目标价：2026年底6.50美元，2027年20美元，2028年40美元，2029年65美元，2030年底冲击100美元。当前UNI价格约2.70美元，该行预计其投资回报将全面超越比特币和以太坊。
代币化资产规模预计扩张至4万亿美元
报告的核心逻辑建立在实体资产代币化（RWA）的刚性需求上。渣打银行全球数字资产研究主管Geoffrey Kendrick指出，目前链上代币化资产规模约3400亿美元，到2028年底有望扩张至4万亿美元。这些资产投入DeFi生态的比例将从当前的3.5%攀升至2030年的30%。加上原生加密资产增长，DeFi总锁仓价值（TVL）预计达到2.7万亿美元，相当于当前规模的37倍。Kendrick断言，未来的“世代财富机会”将来自DeFi。
商业模式对比：Uniswap是YouTube，Coinbase像Netflix
为帮助传统投资人理解市场格局，渣打银行将Uniswap与Coinbase对比：Uniswap像YouTube，极度开放，用户可自由建立流动性池并交易代币，资本需求低；Coinbase像Netflix，中心化运营需自行管理庞大基础设施。报告认为Uniswap的无许可架构特别适合交易稳定币、流动性质押衍生品、长尾代币及即将爆发的RWA资产。虽然Uniswap真实交易量与Coinbase相当，但其市值对交易费用倍数远低于后者，一旦强化商业化并加深与传统金融合作，估值差距有望迅速收敛。
费用开关启动通缩，年化销毁约1%供应量
代币经济方面，自2025年12月UNIfication升级激活协议费用与程序化销毁机制后，Uniswap已产生约2100万美元费用收益，并销毁约500万枚UNI（年化通缩率约1%）。加上此前一次性销毁的1亿枚，总供应量从10亿枚降至8.95亿枚，实际流通量降至6.22亿枚。这为币价提供了坚实支撑。
不过渣打银行也列举了潜在风险：小型DEX可能在利基市场推出更优产品；Uniswap V4的hook系统仍需大规模交易量压力测试；最关键的是，美国监管环境（如《Clarity Act》推进及SEC指引）仍是RWA机构级流量能否落地的终极变量。