Strategy Inc. 的比特币支持优先股 STRC 本周跨越里程碑，创始人 Michael Saylor 宣布该工具在风险调整收益上表现极为出色。
这款名为 STRC（Strategy Inc. Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock）的永续优先股于 2025 年 7 月在纳斯达克上市，是 Strategy 不断扩大的比特币挂钩信用工具组合之一。2026 年 3 月 11 日，Saylor 在社交平台 X 上表示：“STRC 的夏普比率已超过 3。数字信用专为卓越的风险调整收益而设计。”他发布的图表显示 STRC 夏普比率为 3.08，高于 Alphabet Inc. C 类股、英伟达、特斯拉以及 SPDR 标普 500 ETF 等知名资产。
夏普比率说明什么？
夏普比率是最常用的衡量投资风险-收益效率的工具之一。其计算方式为：从资产收益中减去无风险利率（通常采用短期美国国债收益率），再除以资产收益率的标准差。数值越高，说明该投资在承担同等风险时获取的回报越高效。通常，夏普比率高于 1 被视为良好，高于 2 为强劲，高于 3 则为卓越。STRC 的 3.08 水平使其跻身罕见行列，尤其是在产生两位数收益的证券中。
Strategy 如何让 STRC 实现高效？
Strategy 持有全球最大企业比特币储备——截至 2026 年 3 月初约 73.8731 万枚 BTC。公司以此为基础发行一系列名为“数字信用”的优先股。STRC 处于该系列顶端：面值 100 美元，交易价格接近面值（3 月 11 日约 100.10 美元），有效收益率约 11.5%，通过可变股息按月支付，旨在维持股价贴近面值。Strategy 将其描述为一种“金融炼油厂”：公司将比特币长期增值转换为相对稳定的收入流，剥离比特币常见的剧烈价格波动。STRC 投资者获得与比特币表现间接相关的收益，但无需承受每次市场波动；而持有公司普通股的股东则吸收更多波动性和上涨潜力。优先股在资本结构中的顺位高于普通股，清算时享有优先权。
数字信用系列中的其他品种针对不同风险偏好：STRD 提供更高收益但波动更大；STRF 为固定累积股息；STRK 包含与权益表现挂钩的可转换功能。其中 STRC 波动率最低（近期约 2.5%-3.4%），推动了其领先的夏普比率。近期回报数据：STRC 年初至今上涨约 3.2%，近一个月约 1.4%，六个月内约 8.2%，且交易区间极少偏离 100 美元锚定价格。其对标普 500 的贝塔系数约 0.34，显示与大盘相关性较低。
结构上还存在税务细节：STRC 的股息通常被视为资本回报，投资者可递延纳税至股票出售时，但分类取决于美国国税局规则及个人税务状况。尽管如此，风险依然存在：STRC 为永续优先证券（无到期日），依赖以比特币为主的资产负债表作为抵押支持；股息按月调整，极端财务压力下可能变化；优先证券在市场动荡时流动性可能低于普通股。
然而，Saylor 强调的强劲夏普比率反映了核心策略：将比特币的长期增长潜力转化为相对低波动的稳定收益工具。若该概念持续输出夏普比率高于 3 的指标，Strategy 的数字信用模式可能成为传统市场和数字资产领域最非传统的金融工程实验之一。