比特币概念股 Nakamoto（NASDAQ: NAKA）公布 2025 年全年及第四季度财报，披露公司已完成对 BTC Inc 与 UTXO Management 的收购，业务结构从单一“比特币财库公司”扩展为覆盖媒体、资产管理���顾问服务的整合运营企业。公司同时表示，在年报截止日后已出售约 2000 万美元比特币持仓，用于建立美元运营储备。
并购完成后形成三条业务线
根据披露，2025 年 8 月，David Bailey 主导公司与医疗科技公司 KindlyMD Inc. 完成合并，正式启动比特币战略；到 2025 年底，公司更名为 Nakamoto Inc.。进入 2026 年 2 月，公司又先后完成两项关键收购，即持有 Bitcoin Magazine 及相关活动业务的 BTC Inc，以及比特币原生资产管理机构 UTXO Management。
截至目前，Nakamoto 的三大业务垂直已经成形：媒体与信息服务、资产管理与金融服务、企业咨询与顾问服务。原有医疗业务则处于退出过程中，公司预计将在两个季度内完成切割。
全年收入182万美元，账面营业亏损1.97亿美元
财报显示，Nakamoto 2025 年全年总收入为 182 万美元，低于 2024 年的 272 万美元，主要因为医疗业务持续收缩。仅第四季度，医疗业务收入为 44.5 万美元；比特币相关业务尚未实现商业化，当期收入���献为零。
按 GAAP 口径计算，公司全年营业亏损达到 1.97 亿美元。其中，较大影响来自两项非现金项目：一是比特币公允价值损失 1.426 亿美元，对应 BTC 价格从 9 月底的 11.4 万美元降至 12 月底的 8.75 万美元；二是 Metaplanet 投资损失 1080 万美元。
另一面，公司收购期权公允价值增值在全年达到 2.264 亿美元，其中第四季度贡献 2.045 亿美元，同样属于非现金收益。剔除相关非现金项目后，非 GAAP 调整后营业亏损约为 1690 万美元。
出售部分BTC换取美元流动性
公司称，已建立美元运营储备以支撑近期运营，并在报告期内回购 2,332,206 股普通股。更具体地说，在年报截止日后，Nakamoto 已出售约 2000 万美元的比特币持仓，用于建立专门的美元运营储备。
这笔资金将用于战略举措推进、收购整合活动和日常运营支出，也包括与 Kraken 未偿还贷款相关的利息费用。公司将这一安排描述为将长期比特币敞口与短期流动性需求分开管理，以便在维持核心 BTC 储备的同时，保障近期运营所需资金。
管理层将2026年重点放在整合与收入扩张
CEO David Bailey 将 2025 年定义为“搭建引擎”的一年，称公司已建立比特币财库和可扩展的资本策略，并借助 BTC Inc 与 UTXO 的收购，完成向整合型比特币运营企业的转变。对于 2026 年，管理层给出的重点是完成并购整合、提升运营杠杆，并通过各业务线的产品扩展来扩大收入基础。
COO Amanda Fabiano 也表示，公司将集中资源巩固运营业务、扩大创收举措，并为统一的比特币公司搭建基础设施；同时，Nakamoto 称将继续评估高信念并购机会，并持续积累比特币作为核心储备资产。