美国财政部最新数据显示，中国在2025年3月减持了约189亿美元的美国国债，持仓规模从2月的7843亿美元降至7654亿美元。这一减持发生在中美贸易战持续升级的背景下，引发市场对美元资产安全性的重新评估。
中国美债持仓降至第三位
根据美国财政部披露的月度国际资本流动报告（TIC），中国3月的减持幅度达到2.4%，使其整体持仓降至7654亿美元，跌至全球第三大美债持有国。英国持仓超过中国升至第二位，日本继续以超过1万亿美元的持有量位居第一。
值得注意的是，就在两个月前的1月和2月，中国曾连续增持美债，其中2月增持超过200亿美元。当时特朗普政府刚宣布对华加征首轮关税，市场对中国是否会抛售美债存在分歧。而3月的减持表明，随着关税战进一步升级——美国对华平均关税已超过100%，实际形成贸易禁运——中国决策层开始调整外汇储备策略。
官方智库：必须保障海外资产安全
中国央行前货币政策委员会委员余永定公开表示：“中国必须通过反复情景推演，制定一揽子反制措施，以保障海外资产的安全。” 他暗示，美债作为中国最大海外资产，面临因美国债务违约或冻结风险，减持是必要的风险管理。
穆迪评级机构在4月将美国主权信用评级从顶级的“AAA”下调至“Aa1”，理由是美国政府债务与利息支付比率持续恶化，“显著高于同等评级主权国家的水平”。这是穆迪历史上首次下调美国信用评级，进一步动摇了市场对美债“无风险资产”的认知。穆迪在声明中强调，下调评级反映了“过去十多年政府债务和利息支付比率上升至远高于类似评级主权国家的水平”。
贸易战与美元信用：加密市场的潜在影响
中国减持美债以及穆迪降级，共同指向美元信用体系的裂痕。尽管短期内全球央行仍难以找到替代美债的流动性资产，但长期来看，这一趋势可能促使更多国家和机构寻求多元化储备，包括增持黄金、其他货币资产，乃至数字货币。
一些市场观察人士认为，主权信用降级可能加速机构投资者对数字资产的配置，比特币等去中心化资产因此获得更多关注。2025年4月穆迪宣布降级后，比特币价格在短期内出现小幅上涨，但整体市场仍受制于贸易战带来的流动性紧缩。从更宏观的视角看，中国减持美债并非孤立事件。日本作为最大美债持有国，同样面临贸易战压力，但其持有量变化不大。欧洲国家则普遍增持，凸显全球资本流动的分化。未来几个月，若贸易谈判无实质进展，中国可能继续削减美债持仓，这将对美债收益率和美元汇率构成压力，间接影响风险资产定价。
（本文基于美国财政部TIC报告、穆迪评级公告及公开分析师评论撰写，不构成投资建议。）