美国财政部最新数据显示，2025年5月中国持有的美国国债规模进一步缩减至7563亿美元，较4月减少约10亿美元，创下自2009年3月以来的最低水平。这已是连续第三个月下降，此前3月和4月分别减持约190亿和82亿美元。尽管每月减持幅度不大，但持续的趋势引起市场广泛关注。
连续减持背后的贸易战阴影
特朗普政府的贸易政策对全球最大美债持有国之一的中国产生了直接影响。中国此次减持正值中美贸易紧张局势持续升级之际。分析人士指出，虽然单月减持金额微不足道，但连续三个月的减持信号表明中国可能正在调整其外汇储备管理策略，以降低对美元资产的依赖。
美国财政部数据显示，中国3月份减持了约190亿美元，使其从美债第一大持有国降至第三位，落后于日本和英国。4月继续减持82亿美元。进入5月，尽管降幅收窄，但整体趋势不变。目前中国仍持有7563亿美元美国证券，这一数字远高于“武器化”理论所预期的水平，即中国并非意在抛售美债作为制裁工具，而是基于资产多元化考量。
黄金等替代资产受到青睐
中国分析人士长期以来一直建议分散美国国债的敞口，转向风险较低的资产，包括黄金和其他贵金属。世界黄金协会数据显示，中国央行已连续多月增持黄金储备，截至2025年6月，中国黄金储备已超过2300吨。这种“去美元化”趋势在全球范围内得到响应，许多国家央行也在减少美债持有而增持黄金。
全球美债市场结构正在变化
美国政府的债务管理政策也在改变全球投资者对美债的信心。外国买家持有美债的比例已从2008年的57%降至2025年的32%，说明海外机构对美国政府管理不断膨胀的债务能力产生怀疑。国际投资者正被本土买家取代，这可能导致美国国内利率上升压力增加。
综合来看，中国连续减持美债虽未引发市场剧震，但趋势本身反映了中美经贸关系变化以及全球储备资产格局的重塑。未来若贸易谈判进一步恶化，减持力度可能加大；反之则可能趋于稳定。无论哪种情景，中国美债持仓的变化都将是全球金融市场的重要风向标。