根据美国财政部最新发布的国际资本流动报告（TIC），中国在2025年5月继续减持美国国债，持有的美债规模降至7563亿美元，创下自2009年3月以来的最低纪录。这标志着中国连续第三个月减持美债，尽管5月减持额不足10亿美元，远低于前两个月的规模，但持续形成的趋势引发市场关注。
连续减持：新趋势正在形成
报告显示，中国5月减持了约9.7亿美元的美债，延续了3月和4月的减持步伐。3月中国曾大幅减持约190亿美元，4月减持82亿美元。此次5月数据虽然绝对值较小，但连续三个月净卖出行为表明，中国可能正在系统性调整其外汇储备的资产配置策略。
值得注意的是，中国目前仍是美国国债的第二大海外持有国，仅次于日本（持有约1.1万亿美元）。英国位列第三。尽管减持动作持续，但中国的持仓规模仍远高于市场此前“清算式抛售”的担忧预期。
贸易战与资产多元化压力
特朗普政府的贸易政策直接影响了中国等主要美债持有国的决策。自2018年贸易摩擦升级以来，中国多次减持美债，以降低对美元资产的过度依赖。中国国内的分析人士多次建议将外汇储备从“潜在风险资产”转向包括黄金和其他大宗商品在内的避险资产。
事实上，中国央行已连续数月增持黄金储备，截至2025年6月，其黄金储备量已升至约2350吨。这一“减美债、增黄金”的策略与日本、印度等国的做法类似，反映出全球央行对美元信用的长期担忧。
全球美债市场面临信任考验
中国的减持并非孤立现象。美国财政部数据还显示，外国买家在美国国债中的持有比例已从2008年的57%下降至2025年的约32%。国际投资者正逐步用本地买家取代海外需求，这暗示着市场对美国财政可持续性的担忧正在加深。
不过，也有分析师指出，中国5月减持幅度较小，可能意味着其并未将美债作为贸易博弈的“武器”。在谈判尚未彻底破裂前，中国或许仍希望维持一定程度的金融合作。但长期趋势已表明，美元资产在全球储备中的地位正面临结构性挑战。