Circle与Bullish在2025年上市提振市场情绪，但Kaiko指出，加密交易所的收入、成交量与估值仍深度依赖比特币走势。若无法证明熊市中的持续盈利能力，IPO热潮或难长期延续。

Circle与Bullish上市带动加密IPO升温，但研究显示，交易所收入、估值和投资者情绪仍高度依赖比特币走势。若无法在低波动周期维持盈利，交易所上市故事恐难持续。

2025年Circle和Bullish成功上市，掀加密IPO热潮，但Kaiko研究显示交易所收入与比特币价格高度挂钩。Gemini股价暴跌75%，Kraken暂停IPO，凸显行业结构性风险：比特币仍是决定因素。

2025年Circle和Bullish上市引发加密交易所IPO浪潮，但Kaiko研究显示交易所收入高度依赖比特币价格波动。Gemini暴跌75%、Kraken推迟上市，揭示比特币主导的结构性风险。

Eliza Labs公布ai16z白皮书，推出面向Web3原生AI代理的Eliza工具包，可读取链上数据并与智能合约交互。与此同时，美国政府也加码AI基础设施，AI与区块链融合趋势持续强化。

Eliza Labs发布白皮书，详解其Web3原生AI代理框架Eliza，旨在降低用户使用AI工具的门槛。同时，拜登签署行政令促进AI基础设施建设，为加密货币与AI融合提供政策支持。分析认为，2025年代理型AI将在去中心化生态中爆发。

Coinbase宣布计划未来几个月在美国推出代币化股票、预测市场及RWA资产，成为首个在美国提供此类产品的加密交易所。此举得益于特朗普政府修订的加密监管政策，并与Robinhood、Kraken等对手直接竞争。

全球最大资管公司贝莱德CEO拉里·芬克在年度股东信中将资产代币化比作1996年的互联网，认为其将实现即时结算、降低成本并扩大投资者准入。这一来自管理近10万亿美元资产的掌门人的表态，标志着机构金融正式加速拥抱区块链基础设施。