微软 CEO 纳德拉近日表示，企业不应只依赖外部 AI 模型，而应建立自有的“学习闭环”，把真实业务反馈沉淀为持续优化能力。他同时提出“人力资本”与“代币资本”的区分，警示少数 AI 模型若垄断行业知识，可能带来经济、政治与社会层面的不稳定。这一表态与微软 Build 2026 的方向一致，即推动企业建设自身 AI 反馈基础设施。对于加密市场而言，他还给出一个重要筛选框架：具备真实学习闭环的 AI Crypto 项目，与仅提供静态模型访问能力的代币，存在本质差异。