台积电二季度营收约 1.27 兆新台币，6 月单月营收 4426.80 亿新台币，同比增长 67.9%，落在公司此前美元营收指引区间内并接近中上段。伯恩斯坦维持 Outperform 评级和 2780 元新台币目标价，核心判断建立在 2026 年与 2027 年高资本开支、CoWoS 扩产和 N2 制程推进之上。不过，毛利率能否维持高位、客户寻找第二来源以及地缘风险，仍是后续估值能否继续抬升的约束。

台积电将于7月16日公布Q2财报，营收指引390-402亿美元，毛利率65.5%-67.5%。市场重点关注毛利率能否守住66%高位，以及AI/HPC需求、2nm爬坡进度和资本开支计划。摩根士丹利预计毛利率达67.4%。台积电资本开支指向520-560亿美元高端，N2产能将快速爬坡。Q2业绩将检验AI硬件链条的持续盈利能力。