Pine Analytics 发布 Zcash 2026 年第三季度报告。报告称，Ironwood 于 7 月 28 日激活后，五周内持有者迁出 87% 的 Orchard 余额，8 月 31 日新池持有 384 万枚 ZEC。同期，屏蔽供应升至 486 万枚 ZEC，屏蔽占比回升至 28.7%；ZEC 价格较 6 月 30 日上涨 106%。此外，Grayscale ZCSH 已转为现货 ETF，资产规模增至 3.46 亿美元，NU7 是否于 9 月 30 日前上线仍待持币人投票决定。

在比特币一度下探至 77,666 美元、随后回到 79,000 美元附近之际，Zcash（ZEC）过去 7 天逆势上涨超过 43%。文章称，推动行情的核心因素是 Grayscale 旗下现货交易产品 ZCSH 于 8 月 25 日在 NYSE Arca 挂牌后，两周内资产管理规模突破 5 亿美元，并锁定超过 55 万枚 ZEC，约占流通供应的 3%。同日，ZCSH 场内期权也开始交易。

Zcash 在整体加密市场承压之际走出独立行情，7 天涨幅超过 43%。推动价格上行的核心变量，是 Grayscale 旗下现货交易产品 ZCSH 在挂牌两周后资产管理规模突破 5 亿美元，持仓超过 55 万枚 ZEC。报道同时提到，Zcash 2100 万枚硬顶发行机制、期货未平仓合约升至 28 亿美元、隐匿池储备突破 486 万枚，以及比特币在 77,666 美元至 79,000 美元区间震荡，构成了本轮行情的主要观察背景与风险线索。

ZEC 在 9 月初一度突破 1,000 美元并于 9 月 7 日触及约 1,256.92 美元，短时间内成为市场焦点。围绕这轮上涨，Barry Silbert、Winklevoss 兄弟、Multicoin、Naval Ravikant 等人过去一年公开支持或布局 Zcash，灰度和 Cypherpunk 也提供了投资产品与财库买入案例。F2Pool 联合创始人王纯则在 9 月 8 日发文称，涨势更多由「叙事买盘」推动，并质疑其分配机制、治理冲突与 Orchard 漏洞带来的供应可信度问题。争论焦点落在一件事上：隐私需求能否真正转化为持续使用和可信的货币价值。

周三美股开盘后，加密市场未能守住亚洲和欧洲时段的涨幅，比特币在纽约早盘回吐全部隔夜升幅，中午时已接近周二收盘水平。市场正等待美国周四公布的 8 月 PPI 和周五公布的 CPI，这也是美联储 9 月议息会议前最后两项预定通胀数据。与此同时，Zcash 因 DCG 通过实物申购方式向 Grayscale 旗下基金投入约 1 亿美元而走强，相关基金还披露其管理规模已超过 5 亿美元。

ZEC近30天上涨130.9%，近1年涨幅达2252.0%，市值接近200亿美元并超越DOGE，9月9日已占隐私板块总市值66.7%以上。Glassnode称隐私板块是当前唯一高于2025年10月高点的板块。与此同时，王纯、神鱼、Jademont Zheng、蓝狐与0xTodd分别从发行、治理、市场结构和资金流向角度质疑这轮上涨的基本面。文中还梳理了DCG与灰度自2016年以来对Zcash的股权、挖矿、信托和ETF布局。

Grayscale在X平台表示，其Zcash基金ZCSH的资产管理规模已超过5亿美元，目前持有超过55万枚ZEC。该公司同时称，「隐私货币正在吸引真正的资本」。

周二，2018年前上线的多种Layer-1代币跑赢大盘，Polkadot因社区投票推出原生稳定币dotUSD而涨幅居前。与此同时，比特币和以太坊走低，Polymarket数据显示美联储下周加息概率升至54.5%。Zcash获得期权交易消息，Injective则连续公布Kraken和Robinhood相关进展。