比特币矿企的估值逻辑正在变化，市场开始从算力、产量和 BTC 持仓，转向已通电容量、签约 IT 负载和交付能力。Core Scientific、TeraWulf、Hut 8 等公司已通过 AI 与高性能计算业务重塑收入结构，但大量合同对应的容量要到 2027 年至 2028 年才交付，转型仍受资本开支和执行风险约束。

一批上市比特币矿企正把业务重心转向 AI 与高性能计算，市场对这类公司的估值口径也从算力、比特币产量和 BTC 持仓，转向已通电容量、签约 IT 负载和项目交付能力。Core Scientific 2026 年第二季度高密度托管收入达 1.367 亿美元，占总营收约 83%；TeraWulf 与 Anthropic、Hut 8 则分别签下覆盖 401 MW 和 352 MW 的长期数据中心租约。VanEck 估计，截至 2026 年 6 月 4 日，相关企业仅交付约 25% 的已租赁容量，近期资金缺口约为 500 亿美元。

美国7月CPI与核心CPI数据均符合预期，核心同比增速降至2021年3月以来最低，美股收盘涨跌不一，市场对9月加息概率预期下降。盘面上，资金从部分传统软件和大型科技股转向AI云算力、半导体、存储和光通信，NEBIUS、CoreWeave、超微电脑与Lumentum等个股大幅走高。与此同时，黄金、白银维持强势，油市在前期连续上涨后短暂回落，美国财政赤字与利息支出压力也继续受到关注。

Gate 行情显示，油价在连续五个交易日上涨后小幅走低，WTI 跌破每桶 82 美元，布伦特原油一度跌破 87 美元。交易员关注霍尔木兹海峡重新开放进展；国际能源署称本季度供应缺口为日均 180 万桶，是此前预测的两倍多；美国汽油和柴油价格创下同期新高。

国际能源署（IEA）下调2026年全球石油需求预期，称霍尔木兹海峡出口受阻及燃料价格高企是关键原因。该机构预计当年需求将下降156万桶/日至1.0329亿桶/日；二季度同比减少490万桶/日，四季度恢复增长约58万桶/日。

MarsBit 引述高盛称，AI 高杠杆仓位爆仓、美国长端国债收益率在降息周期内走高，以及霍尔木兹海峡反复停火又破裂，可能都指向同一件事：全球市场正从“储蓄过剩”转向“资本稀缺”。文中提到，AI 需求并未放缓，但融资能力在收缩；美国财政再融资压力抬高长端利率；原油市场则持续为海峡供给风险定价。高盛认为，7 月多类资产的剧烈波动，可能是这一框架下流动性压力共振的结果。

特朗普就霍尔木兹海峡发出48小时通牒后，全球市场承压，加密市场24小时蒸发4.12亿美元。比特币清算额达1.21亿美元，交易员聚焦局势缓和与升级两种路径。

全球加密总市值24小时上涨约1.15%至2.33万亿美元。油价快速回落、ETF持续净流入，以及资金转向山寨币，共同推动市场回升。