长期缺乏价值捕获机制的治理代币正面临重构。PANews统计显示，涵盖公链、DeFi、AI和DePIN等赛道的15个项目，近期围绕通胀、回购销毁、代币解锁和质押机制推出调整方案。今年截至8月底，加密项目代币回购金额接近6.4亿美元，明显高于去年同期。

CryptoQuant 分析师 Darkfost 表示，短期持有者获利了结使抛售压力略有增加，但链上 UTXO（未花费交易输出）支出未大幅增长，投资者整体相对平静，未出现大规模恐慌性抛售。他认为，市场正处在需求复苏萌芽与持续但不过度的抛售压力之间的早期平衡状态。

据《金融时报》援引 Allium Labs 数据报道，加密项目今年以来累计回购自家代币 6.38 亿美元，高于去年同期的 5.45 亿美元，也远超 2024 年全年 36.6 万美元的规模。其中，Hyperliquid 与 pump.fun 两个项目合计占今年回购总额近 90%。报道指出，项目方回购通常用于减少市场流通量、增加买盘，并在市场低迷时支撑代币价格。

Foresight 刊文称，本周美股两条主线交汇：英伟达财报检验 AI 需求与盈利弹性，杰克逊霍尔会议则关系到市场愿意给予这些盈利多高估值。文章指出，能源价格、长期美债收益率走高、美国财政部扩大长期国债回购，以及美国政府与 AI 企业同时争夺长期资本，正共同影响美联储主席凯文·沃什的政策判断，也在重塑科技股的估值框架。

随着 2026 年美国中期选举进入 10 周倒计时，民主党在通用国会选票中领先约 6 个百分点，市场开始评估其重新夺回国会控制权的影响。华尔街关注分裂政府、行政命令加码、债务上限博弈，以及计票或诉讼延宕可能带来的市场波动。

美联储主席沃什将于 8 月 28 日在杰克逊霍尔年会上发表讲话。美国银行称，这场讲话已成为当前美债与美元走势的关键风险事件。若沃什未清晰说明通胀前景及政策反应函数，30 年期美债收益率可能迅速测试 5.5%或更高，美元也可能面临新一轮下行压力。巴克莱则认为，沃什表态若通胀不改善愿意重启加息的概率超过 50%。

近期全球主要经济体长期国债收益率持续走高，债市抛售压力升温。与此同时，中国债市与汇率保持相对平稳，2026 年熊猫债累计发行规模截至 8 月 21 日达 2099.75 亿元，同比增幅超过 73%。业内人士称，外资在中国债券市场占比约 5%-8%，内资仍掌握绝对定价权。

深圳市中级人民法院20日一审宣判，恒大集团创始人许家印因财务造假、非法吸金、行贿等罪名被数罪并罚，判处无期徒刑、剥夺政治权利终身，并没收全部个人财产。恒大集团与恒大地产合计被罚 158.2 亿元人民币，违法所得继续追缴。56 名恒大相关人员同日也被宣判。