韩国两家头部加密交易所母公司在 8 月 14 日同步披露 2026 年上半年财报。Dunamu 和 Bithumb 营收分别同比下降 49.1% 和 48.7%，降幅接近，但利润表现明显分化：Dunamu净利润为 1084 亿韩元，Bithumb则录得 1087 亿韩元净亏损。韩国五家持牌韩元交易所二季度合计交易量同比下降 49.5%，手续费收入承压。财报也暴露出交易手续费高度集中的商业模式在周期下行阶段的脆弱性。

ChainFeeds 8 月 13 日投研早报汇总五个话题：Upbit 新币首日涨幅中位数从 42% 降到 10%，密集上币对交易量刺激减弱；李林在 Avenir 之后推动 UMX，试图把加密与传统资产账户打通；Tiger Research 指出韩国大量加密需求持续流向海外平台和链上衍生品市场；Coin Metrics 拆解稳定币 41.7 万亿美元链上转账量来源，发现高频流转并不等同于支付需求；Foresight Ventures 则讨论 Perp DEX 在代币激励之外，是否需要更直接的价值回流机制。

Bitwise Asset Management向彭博确认，已裁减约 14% 员工，团队规模从约 180 人降至约 155 人。公司首席执行官 Hunter Horsley 表示，裁员后员工总数仍是公司 8 年历史中最高水平。此举发生在美国现货比特币 ETF 资产高度集中的背景下，Bitwise 旗下基金规模约 23 亿美元，不足总量的 3%。与此同时，多家加密公司与交易平台近期也在收缩业务或宣布关闭。

韩国股市上半年成交活跃，加密市场却明显降温。CoinGecko 数据显示，二季度韩国五家韩元交易所总交易额约 1464.3 亿美元，同比下降 49.5%。进入第三季度后，随着 KOSPI 成交额和个人投资者占比回落，Upbit 与 Bithumb 在一个多月内各自新增 17 种韩元交易资产，上币节奏较上半年明显加快。在整体市场仍偏弱的情况下，这轮竞争更多指向存量资金、散户注意力和平台内部交易份额的争夺。

Bitwise首席投资长Matt Hougan表示，未来十年比特币可能吸引兆元级机构资金流入。他称，全球大型机构合计管理约100万亿至200万亿美元资产，若仅拿出1%配置比特币，就足以支撑每枚130万美元的长期目标价。Hougan还提到，13F申报已显示比特币现货ETF持仓增长，财务顾问和家族办公室或成为最早一批大规模配置者。

摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou团队8月7日发布研报，提示科技股买盘结构可能变得脆弱。报告指出，若对冲基金买盘退潮，科技股将更加依赖散户、杠杆ETF、期权交易及融资账户等资金；此类资金能放大上涨趋势，也会在波动上升时加剧回撤压力，同时主经纪商或收紧高波动科技仓位限制，机构重新加杠杆速度将放缓。

韩国围绕三星电子和 SK 海力士的单股杠杆交易，正从资产管理公司的业务增长点，转向监管关注的市场稳定议题。首批相关产品自 5 月 27 日上市后迅速吸引散户资金，两个月累计管理费接近 37 亿韩元。韩国金融委员会在 7 月中旬提示波动与再平衡风险后，自 7 月 31 日起上调个人投资者保证金门槛，并暂停新产品上市、限制广告宣传。随后相关产品成交额明显回落。

韩国首批围绕三星电子和 SK 海力士设计的单股杠杆 ETF、ETN 自 5 月 27 日上市后迅速吸引散户资金，约两个月累计产生接近 37 亿韩元管理费。韩国金融委员会随后以市场波动和再平衡交易可能放大冲击为由收紧规则，自 7 月 31 日起上调个人投资者保证金门槛、暂停新产品并限制宣传。韩国交易所数据显示，相关产品日成交额此后一度从约 10 万亿至 12 万亿韩元降至约 1 万亿韩元，8 月 5 日降至 9198 亿韩元。