9月首个交易日，地缘冲突升级推高油价，WTI 原油收涨 5.20% 至 90.22 美元，布伦特涨至 94.65 美元。美股三大指数齐跌，VIX 升至 16.34，长端美债收益率再度走高，30 年期美债收益率一度升至 5.29%。利率上行压制软件、半导体和 AI 长久期资产，能源板块成为标普 500 中少数上涨板块，市场同时关注美联储 9 月议息、EIA 库存数据及特斯拉 Cybercab 发布会等事件。

Bitget UEX 日报显示，市场对美联储 9 月加息 25 个基点的定价仍维持在约 58%，本周将重点关注美国 8 月 ISM 制造业 PMI 与非农就业数据。中东局势再度推升原油价格，布伦特一度升破 90 美元，WTI 回到 85 美元附近。美股周一收跌，但 8 月整体仍录得上涨，比特币则守在 7.8 万美元上方，月内涨幅约 23%。报告还点名博通、戴尔、Snowflake 等公司本周财报，以及特斯拉 Cybercab 发布活动。

8 月 25 日，美债、黄金与比特币同步上涨，原油回落，科技股继续走弱。市场交易的核心来自两条政策预期：美国财政部可能动用 TGA 资金扩大长期国债回购，以及对伊朗政策重心暂时转向经济制裁。长债流动性预期改善压低了长端收益率，但华尔街普遍认为这难以化解赤字、通胀和期限溢价带来的长期利率压力。与此同时，AI 与半导体板块继续调整，英伟达已连续七个交易日下跌。

高盛8月21日发布亚太市场周报称，MXAPJ单周上涨1%至891点，12个月目标价为1080点，隐含21%上行空间。二季度已有84%的MXAPJ成分公司披露业绩，净利润同比增长135%，信息技术板块同比增390%。与此同时，亚洲基本面多空基金总杠杆率8月以来降至181%，MSCI月底调整预计带来约420亿美元双向资金流动。

美国财政部扩大长债回购带来的缓冲仅维持一天，10 年期与 30 年期美债收益率再度上行，道指下跌 703.84 点。油价上涨重新推高通胀担忧，沃尔玛虽交出超预期季度营收和调整后每股收益，股价仍跌逾 9%。科技股内部继续分化，七巨头普遍回落，存储、光通信和加密资产相对偏强，比特币突破 7.2 万美元。

美股周一自高位回落，道指跌 0.11%，纳指跌 0.32%，标普 500 跌 0.06%。市场一边消化霍尔木兹海峡相关紧张局势带来的油价上行与加息预期回升，一边聚焦英伟达牵头的 AI 基础设施融资平台。费城半导体指数跌近 3%，光通信板块领跌；微软、亚马逊及软件股则逆势上涨，能源板块同步走强。

摩根大通表示，第二季度财报季已进入后期，美国和欧洲约 80%至 85% 的企业已披露业绩。两地企业均出现 EPS 超预期情况，且覆盖范围较广。美国和欧洲企业盈利同比增速分别为 25% 和 23%，收入同比增速分别为 14% 和 10%。能源、金融和科技行业对盈利增长贡献较为明显。

8 月 4 日，标普 500 收于 7,736.52 点，再创历史新高，道指也首次收盘站上 54,000 点，但纳斯达克仍较 6 月纪录低约 2%，英伟达较高点回落约 20%。这篇报道围绕标普 500 的市值加权结构、近两个月板块轮动、等权重指数跑赢现象与前十大权重股集中风险展开，解释为何指数创新高与部分科技股仍在回撤可以同时成立。