美国非农就业数据强于预期后，市场一度再度押注美联储 9 月升息，但 CME FedWatch 显示 9/16 升息 25 个基点至 3.75%-4% 的概率仍为 58%，与一周前接近持平。数据公布后，比特币两小时内从 81,300 美元回落至 78,700 美元，两年期美债收益率则从 4.36% 升至 4.42%。报道指出，联邦基金期货市场的实际定价尚未明显调整，接下来 9/11 的通胀数据与 9/16 的利率会议，仍是市场关注的两组关键时间点。

美国8月非农就业报告今晚公布，市场预期新增就业5.5万人，失业率维持4.1%，但交易逻辑已转向“好消息也是坏消息”。摩根大通认为，下周CPI对9月16日美联储会议的影响将大于非农；若数据强于预期，债券收益率可能上行，股市承压。

预测市场Polymarket数据显示，美联储9月加息25个基点概率降至49%，24小时内下跌10个百分点。此前美国8月ADP就业数据低于预期，仅增3.8万人，市场焦点转向9月4日非农报告，该数据将是美联储9月议息会议前最后一份完整就业报告。

比特币 8 月一度触及 81,300 美元，月底站稳 7.8 万美元上方，录得自 2024 年以来最强单月表现。TechFlowPost 文章认为，这轮上涨部分受美国财政部扩大长期国债回购带来的临时流动性推动，但 8 月 28 日杰克逊霍尔会议上的鹰派表态，已令市场重新押注 9 月加息。随着美国 8 月非农就业报告将在周五公布，强劲数据可能推升美债收益率并冲击风险资产，当前杠杆多头拥挤也放大了清算风险。

美银在 9 月 2 日发布的利率与外汇研究报告称，8 月非农就业数据只是 9 月议息前的前哨，真正决定美联储是否加息的关键仍是下周公布的 CPI 与 PPI。该行预计 8 月非农新增就业 4 万人、私人部门新增 3.5 万人，失业率维持 4.1%，并建议做多 5 年期美债、布局 5 年/30 年期收益率曲线陡峭化，同时战术性做空美元。

美国8月ADP新增就业3.8万人，低于预期的4.8万，创下今年1月以来最差表现，带动美债收益率下行、美股止跌反弹。道指收涨0.56%，标普和纳指均涨0.46%，结束连续三个交易日下跌。市场目前仍预期8月非农新增就业约5.5万人，CME FedWatch显示9月加息概率在ADP数据公布后仅小幅降至62.3%。文章同时提到，沃什在杰克逊霍尔年会上的表态显示，美联储对劳动力市场整体判断仍偏乐观。

美国劳工统计局将于 9 月 4 日公布 8 月非农就业报告，这是美联储 9 月 15 日至 16 日议息会议前最后一份完整就业数据。市场预期新增就业约 5.6 万至 5.8 万人，失业率维持在 4.1%。在 7 月非农意外减少 2.3 万人、ADP 8 月仅增 3.8 万人的背景下，就业放缓信号持续累积。但通胀仍高于 2% 目标，能源价格和供应链压力又带来上行风险，非农更可能影响 9 月加息紧迫性，而非单独决定政策方向。

美国劳工统计局将于 9 月 4 日公布 8 月就业报告，这也是美联储 9 月 15 日至 16 日议息会议前最后一份月度非农数据。7 月非农减少 2.3 万，5 月和 6 月合计下修 10.3 万，显示就业动能弱于此前估计。Capital Street FX 认为，市场焦点已转向就业放缓能否抵消通胀压力，劳动参与率、工资增速和前值修正的重要性，可能不低于新增就业人数本身。