山寨币市场正在经历极端的多空分化行情。根据Alphractal的最新数据，不同代币的持仓方向呈现出明显两极：一部分代币被大量做空，另一部分则被多头强烈看好。这种分化反映了市场对山寨币未来走势的分歧加剧，同时也暴露了部分代币的流动性和基本面风险。
做空阵营：BNX、EDGE等代币首当其冲
数据显示，BNX是当前被做空最多的山寨币，紧随其后的是EDGE、NIGHT、OPN、ESP、BERA等。这些代币大多属于几乎不活跃的项目，价格已从历史高点下跌超过99%，流动性极差。Alphractal指出，这类代币的主要风险在于，空头头寸可能因刻意拉盘而被清算——尽管目前这些代币整体呈现看跌信号，增强了交易员做空的信心。但低流动性意味着价格容易被操纵，空头可能面临突然爆仓的风险。
做多阵营：COAI最受追捧，AI和Meme币重现
另一边，多头资金则集中押注少数资产。据Alphractal统计，Chain Opera AI (COAI)是最被看涨的代币，超过83%的COAI交易者持有多头头寸，其中大部分未平仓合约集中在币安。COAI的整体未平仓合约仅为630万美元，与其他代币类似，期待突破。除了COAI，还有来自此前炒作周期的一些代币，例如Meme币CHILLGUY、AI代理代币ZEREBRO以及游戏代币MAVIA。
有趣的是，这些被做多的代币同样交易在历史低点附近，多头押注其可能迎来爆发。相比空头头寸，多头面临的风险相对较小，因为这些资产在过去几个月大多处于横盘状态，且没有明显的向下压力。
整体开仓兴趣低迷，山寨币总市值占比不足20%
尽管个别代币博弈激烈，但山寨币市场的整体参与度依然疲软。自2025年10月的暴跌以来，山寨币未平仓合约始终未能恢复。总开仓兴趣曾达到约380亿美元，但目前仅回落至120亿至140亿美元之间，创下2025年夏季以来的最低水平。不过，这并非历史最低点，仍有一部分交易员在追踪老旧项目，期待新的进展。
从市值占比看，山寨币的总市值占比仍低于20%，市场重心明显转向比特币。尽管如此，部分代币的交易依然活跃，但投机行为导致波动性加剧，且存在内幕操纵或故意拉盘的可能性。山寨币市场的结构也在发生变化：代币数量增多，但整体价值下降。共识是，由于流动性流失，一些代币可能永远无法重返历史高点。
市场影响分析：风险偏好仍存，但焦点在比特币
交易员对山寨币的多空极端押注表明，加密货币市场依然是高风险偏好的投机场所。但这种投机大多在幕后进行，公众焦点仍集中在比特币身上。截至3月26日，山寨币季节指数回升至51点，几乎与比特币平分秋色。不过，这种微妙的平衡能否持续，取决于比特币是否继续主导市场以及宏观经济环境的变化。
对于投资者而言，当前山寨币的多空分化提供了交易机会，但也伴随着极高的风险。做空流动性差的代币可能被狙击，做多处于历史低位的代币则依赖叙事和资金推动。在整体开仓兴趣低迷的背景下，山寨币市场的任何趋势性行情都需要增量资金入场，否则难以持续。短期来看，比特币的走向仍将决定山寨币的整体氛围。