加密货币市场再次上演极端分化行情。根据Alphractal的最新数据，山寨币正呈现出截然不同的多空博弈格局：部分代币被投机者集中做空，而另一些则吸引了大量多头押注，等待突破行情的到来。
哪些山寨币被集中做空？
数据显示，做空最为集中的代币是BNX，紧随其后的包括EDGE、NIGHT、OPN、ESP、BERA等。这些项目大多已处于近乎不活跃的状态，价格从历史高点下跌超过99%，流动性极差。Alphractal警告称，这类代币的主要风险在于，做空头寸可能因庄家的刻意拉盘而被清算。尽管如此，多数被做空的代币仍呈现整体看跌信号，使得交易者对做空操作信心十足。
哪些山寨币被集中做多？
与做空阵营相反，Chain Opera AI (COAI)成为当前多头持仓比例最高的代币。数据显示，超过83%的COAI交易者持有看涨头寸，其中大部分未平仓合约集中在币安。不过，COAI的总未平仓合约仅为630万美元，与其他代币一样，市场在期待突破行情。其他受到多头青睐的代币还包括上一轮炒作周期中的Meme代币CHILLGUY、AI Agent代币ZEREBRO以及游戏代币MAVIA。与做空的代币类似，这些资产也大多处于历史低点附近，等待突破。Alphractal指出，多头头寸面临的风险相对较小，因为这些资产在过去几个月大多处于横盘状态。
山寨币整体未平仓合约低迷
尽管个别代币的多空博弈激烈，但整体山寨币市场依然疲软。未平仓合约自2025年10月大跌以来未能恢复，此前总未平仓合约峰值约为380亿美元，现已跌至120亿至140亿美元，为2025年夏季以来的最低水平，但并非历史最低。部分交易者仍在追踪老项目，期待新的发展。当前山寨币的市值占比仍低于20%，市场焦点已转向比特币。尽管如此，部分市场依然活跃，但投机交易导致波动性加剧，存在内幕操纵或刻意拉盘的风险。Alphractal表示，山寨币市场性质已发生变化，代币上线数量更多，但总价值更低，部分代币可能因流动性枯竭而永远不会复苏。截至2026年7月7日，山寨币季节指数升至51点，几乎与比特币持平，显示市场注意力正略微向山寨币倾斜，但整体风险仍然较高。
市场影响分析
山寨币的多空极度分化反映了当前市场的典型特征：在比特币主导的背景下，资金仅集中于少数高风险高波动的代币进行短期投机。做空高度集中的代币（如BNX）潜在风险在于，低流动性可能使空头遭受挤压；而多头集中的代币（如COAI）若无法获得实际价值支撑，也可能因获利了结而快速下跌。总体而言，山寨币未平仓合约处于低位，表明市场情绪谨慎，投资者更倾向于比特币或稳定币资产。对于短线交易者而言，分化行情提供了套利机会，但需警惕流动性不足带来的剧烈波动风险。