近期，随着美联储降息预期升温，高股息策略再度成为投资者关注的焦点。然而，传统高股息ETF——嘉信美国股息ETF（SCHD）今年的表现却令人失望。截至当前，SCHD的总回报率仅为2.34%，远低于标普500指数和纳斯达克100指数的涨幅。本文深入剖析SCHD落后原因，并推荐三只更优的股息基金。
为何SCHD ETF表现不佳？
SCHD ETF的持仓集中于传统行业，如能源、必需消费品、医疗保健、工业和金融。其前十大成分股包括安进（Amgen）、思科（Cisco）、艾伯维（AbbVie）、默克（Merck）、可口可乐（Coca-Cola）和雪佛龙（Chevron）等蓝筹股。尽管这些公司质地优良，但在今年以人工智能（AI）为核心的科技股牛市中，它们明显失宠。
相比之下，AI相关公司如美光科技（Micron Technology）、Palantir、泛林集团（Lam Research）和科磊（KLA Corp）年内涨幅均超过80%，带动QQQ和VOO等ETF大幅上涨。SCHD因缺乏AI敞口，错失了本轮市场最大驱动力。
替代基金一：Avantis International Small Cap Value ETF（AVDV）
AVDV是一隻主动管理型国际小盘价值ETF，持仓覆盖1500多只非美国公司，总资产超130亿美元。该基金与大盘相关性极低，今年总回报高达40%，远超SCHD的2.34%。其投资组合分布在工业、材料、金融和非必需消费品领域，主要市场包括日本、英国、加拿大和澳大利亚。知名持仓有Mitsui Kinzoku、Marks and Spencer、Perseus Mining等。
AVDV的成功表明，即使不依赖AI，通过精选海外小盘价值股也能获得超额收益，为投资者提供了良好的分散化工具。
替代基金二：Fidelity High Dividend ETF（FDVV）
由富达发行的FDVV ETF专注于长期分红记录的公司，但与传统高股息基金不同，其第一大重仓行业是科技（如英伟达、微软、苹果、博通），其次才是金融、必需消费品、公用事业和房地产。这种“科技+分红”的双重配置使其今年总回报达到15.78%，显著跑赢SCHD。
FDVV的成分股兼顾成长与收益，尤其英伟达和博通等芯片巨头受益于AI浪潮，帮助基金在分红的同时获取资本增值。分析人士认为，FDVV的持仓结构更适应当前市场环境，未来有望继续保持优势。
替代基金三：Amplify Enhanced Dividend Income ETF（DIVO）
DIVO采用独特的备兑开仓（covered call）策略，在持有高分红股票的同时卖出看涨期权收取权利金。该基金持仓包括RTX、美国运通、CME集团、摩根大通和IBM等。今年总回报达17.20%，不仅高于SCHD，也优于同类备兑开仓ETF如JEPI和JEPQ。
备兑开仓策略在市场震荡或小幅上涨时能增强收益，同时提供一定下行保护。DIVO的选股逻辑强调长期分红和盈利增长，使其在当前高利率环境下具备吸引力。
市场影响与投资建议
SCHD的困境折射出传统价值投资策略在AI主导市场的挑战。对于追求股息收益的投资者，完全放弃成长或许并非明智之举。上述三只替代基金分别从国际小盘、科技分红和备兑开仓三个角度提供了差异化选择。
需要指出的是，AVDV由于海外敞口较大，需关注汇率风险；FDVV科技权重高，波动性可能高于传统高股息基金；DIVO的期权策略可能存在收益上限。投资者应根据自身风险偏好和持仓结构合理配置。
总体来看，股息投资不应墨守成规，适应当前市场主题的基金才能实现“分红+增长”双重目标。