欧洲受监管稳定币赛道迎来新进展。西班牙银行Banco Sabadell日前宣布，将加入正在开发欧元挂钩稳定币的欧洲银行联盟Qivalis。与此同时，Bankinter也已进入高级磋商阶段，此外还有西班牙未上市金融机构Abanca、Kutxabank和Cecabank被提及为潜在跟进者。这一动向显示，欧洲传统银行正试图以联盟模式，加快在链上支付和数字货币基础设施中的布局，并直接回应美元稳定币在市场中的压倒性优势。
西班牙银行加入，Qivalis阵营继续扩容
根据Banco Sabadell管理层在周二新闻发布会上的表态，该行将正式参与Qivalis项目。即将卸任的首席执行官Cesar Gonzalez-Bueno表示，该项目的核心目标是让交易“更高效、更安全”，并强调这是一项“有意义的欧洲项目”。虽然Sabadell今年晚些时候将由Marc Armengol接任CEO，但其对Qivalis的承诺不会因管理层更替而改变。
Qivalis成立于2025年12月，注册地位于阿姆斯特丹，最初由9家欧洲银行发起设立，随后法国巴黎银行在同月加入，成员数量增至10家。此后，西班牙银行巨头BBVA也在今年2月加入，放弃原本独立发行稳定币的计划，转而支持联合发行模式。按照目前披露的信息，Qivalis现有成员已达到12家，包括Banca Sella、BBVA、BNP Paribas、CaixaBank、Danske Bank、DekaBank、DZ BANK、ING、KBC、Raiffeisen Bank International、SEB和UniCredit。
值得注意的是，Qivalis由前Coinbase Germany首席执行官Jan-Oliver Sell担任CEO，监事会主席则由曾任NatWest Group和英国金融服务局主席的Sir Howard Davies担任。技术基础设施方面，数字资产托管与发行平台Fireblocks已确认将为该联盟的代币发行提供支持。
欧元稳定币为何急需“补课”
Qivalis瞄准的核心痛点，是欧元稳定币在全球加密市场中的严重缺位。当前美元稳定币占据绝对主导地位。以市值计算，USDT约为1890亿美元，USDC约为780亿美元，无论在交易深度、链上支付还是DeFi应用中，美元稳定币都拥有明显优势。
相比之下，欧元稳定币市场仍然十分有限。Circle发行的EURC市值仅处于4亿多美元区间，法国兴业银行支持的EURCV规模约为1.24亿美元。这意味着，当前欧元稳定币整体流动性仅是美元稳定币市场的很小一部分。
Jan-Oliver Sell指出，欧元大约占全球法币金融流动的20%至25%，但在全球稳定币流动中的占比仅约0.2%。这组对比反映出一个关键问题：如果欧洲无法建立具备足够深度和流动性的链上欧元，那么无论是交易、结算还是跨境支付，市场都可能被迫继续依赖美元稳定币。这不仅是市场份额问题，也被欧洲金融机构视为金融主权和数字主权的潜在风险。
储备结构与监管路径成为关键
从设计上看，Qivalis稳定币将采取1:1欧元储备支持模式，并承诺7×24小时赎回。储备资产中，至少40%将以银行存款形式持有，其余部分配置为高质量、短期限的欧元区主权债券。这种安排体现出联盟在安全性、流动性与合规性之间寻求平衡的思路。
监管方面，Qivalis正在依据欧盟《加密资产市场监管法案》（MiCA），向荷兰央行申请电子货币机构牌照。该审批流程预计需要6至9个月。在MiCA逐步落地的背景下，合规稳定币项目有望获得更清晰的监管框架，这也是欧洲银行选择以联盟方式推进稳定币的重要原因之一。
与此同时，欧洲央行推进中的数字欧元预计在2029年前不会正式落地。换言之，在未来数年内，Qivalis若顺利获批并上线，有机会成为市场上少数、甚至是最具代表性的MiCA合规欧元链上支付工具之一，并在一定程度上填补官方数字欧元尚未到位前的市场空白。
市场影响：联盟模式或成欧洲银行主流选择
从行业趋势看，西班牙银行的最新加入并非孤立事件，而更像是欧洲银行业对稳定币战略的重新校准。此前BBVA曾尝试独立推进稳定币项目，但最终转向Qivalis，说明单一银行独立发行稳定币在流动性、合规成本、市场接受度和技术维护上都面临较高门槛。如今Sabadell和可能跟进的Bankinter直接选择联盟模式，意味着共享基础设施、统一合规框架和集中流动性，正在成为更现实的路径。
对市场而言，如果Qivalis后续吸引更多大型银行加入，其意义将不仅局限于新发行一种欧元稳定币。更深层的影响在于，它可能推动欧洲本土银行重新掌握链上结算入口，并为机构客户提供更具本地监管属性的数字现金工具。在跨境支付、企业财资管理、证券代币化结算及DeFi合规接入等场景中，欧元稳定币的可用性一旦提升，或将逐步改变当前“美元稳定币一家独大”的格局。
不过，挑战依然存在。即便拥有银行背景和MiCA合规路径，Qivalis仍需解决流动性启动、交易所支持、链上应用接入和用户习惯迁移等现实问题。美元稳定币之所以占优，不仅因为先发优势，更因为其已嵌入全球加密交易和链上金融的核心基础设施。Qivalis能否真正撬动这一格局，最终仍取决于其发行后的市场深度、合作网络以及使用场景扩张速度。
总体来看，Banco Sabadell确认加入、Bankinter接近跟进，标志着欧洲银行推动欧元稳定币的集体行动正在升温。在美元稳定币长期占据主导的背景下，Qivalis正试图为欧洲建立一个更自主、更合规的链上欧元体系，而这场竞赛的结果，或将影响未来数年欧洲数字金融基础设施的演进方向。