美国对预测市场的监管升级迈出关键一步。加州州长加文·纽森近日签署行政令，明确禁止公职人员及其密切关联方利用内幕信息在预测市场获利，这一举措被视为美国地方政府在政治伦理与新兴金融工具交叉领域的最新严正表态。
禁内幕交易：公职人员不得以预测市场谋私利
根据行政令，所有由州长任命的官员不得利用职务获取的非公开信息，在关联经济或政治事件的预测合约中进行交易。禁令同时延伸至任命官员的配偶、子女、前商业伙伴等关联方。纽森在声明中强调：“在特朗普治下的华盛顿充斥道德问题和内幕获利之际，加州正树立明确标准：如果你作为政治任命官员服务于公众，你的责任就是服务公众——没有别的。我们绝不允许这种腐败在加州发生。”
行政令特别提及了近期多起疑似内幕交易案例。例如，六名疑似知情人士在美国对伊朗实施打击后，从预测市场中获得巨额收益。另一起发生在今年年初：一名Polymarket交易者在委内瑞拉前总统马杜罗被捕前数小时下注约41万美元，精准押中这一事件。这些案例促使监管者加速行动。
国会跟进：《PREDICT法案》剑指联邦官员
加州的行动并非孤例。本周，美国国会两党议员共同提出了《预测市场内幕交易禁止法案》（PREDICT Act），旨在禁止国会议员、联邦官员及其家属基于政策决策、政治事件等内幕信息交易事件合约。该法案规定，违规者须将所有收益上缴美国财政部，并额外缴纳10%的罚款。
预测市场的主要运营商Polymarket和Kalshi也主动采取限制措施，包括限制对结果有直接影响力的个人参与交易，并强化反内幕交易和反市场操纵规则。然而，监管压力并未阻挡市场的增长势头。
交易量突破200亿美元：Kalshi获批保证金交易
尽管面临监管挑战，预测市场在过去一年中吸引了大量用户，交易量持续攀升。可靠数据显示，本月Polymarket和Kalshi的合计月度交易量首次超过200亿美元，连续第七个月创下历史新高。两大平台的总交易量已巩固其作为政治、经济事件预测核心枢纽的地位。
与此同时，Kalshi取得重大运营里程碑——根据3月24日向美国全国期货协会提交的文件，该公司通过附属实体Kinetic Markets LLC获得了期货佣金商牌照，允许其向用户提供保证金交易。分析师指出，这一功能将显著增强平台对机构投资者的吸引力。不过，Kalshi仍需美国商品期货交易委员会批准规则变更，才能开展非全额抵押的交易。这凸显了预测市场在寻求机构化发展时，监管定义与市场处理规则仍存在不确定性。
市场影响分析：监管与创新的长期平衡
加州行政令与国会立法提案标志着美国对预测市场的监管从“观望”转向“主动规范”。短期内，内幕交易限制可能抑制部分高频交易者和政治圈内人士的参与，但长期来看，清晰的规则有助于保护普通投资者信心，降低系统性风险。预测市场交易量突破200亿美元表明，即使面临监管收紧，散户与机构对事件驱动型交易的需求依然旺盛。Kalshi获得保证金交易许可，预示着平台将向更高杠杆、更复杂账户服务演进，这既可能吸引对冲基金和做市商，也可能增加监管审查焦点。
值得注意的是，纽森本人也被视为2028年总统竞选的热门人选——Polymarket和Kalshi分别给出他获得民主党提名的概率为24%和27.4%。当被问及是否参选时，纽森以“猜测过于仓促”回避，但表示“Kalshi因其不同的原因而有趣”。这暗示监管者本身也在密切关注这些平台对政治事件定价的深层意义。
整体而言，加州的最新行动可能成为其他州的立法模板，而联邦层面的《PREDICT法案》若通过，将进一步重塑预测市场的合规框架。平台需要在创新速度与合规成本之间找到平衡，同时应对来自传统金融与法律领域的多维挑战。