美国对预测市场的监管正在明显收紧，而加州率先释放了更强硬的政策信号。近日，加州州长加文·纽森签署一项行政命令，针对与经济或政治事件相关的预测市场交易设定额外限制，核心目标是防止公职人员及其密切关联方利用内幕信息牟利。
根据该行政令，州长任命的官员不得利用其职位所获得的非公开信息，在预测市场中进行个人获利交易。这类“州长任命官员”通常包括州政府部门负责人、机构主管，以及在委员会、董事会和司法岗位任职、往往需要参议院确认的人员。新规不仅覆盖本人，还进一步延伸至其家庭成员、配偶以及前商业伙伴，禁止这些关联方借助未公开信息进行自我获利。
纽森在表态中强调，公共服务不应成为“快速敛财”的工具。他还借机将加州的监管立场与华盛顿当前的政治伦理争议作对比，意在传递一个明确信号：一旦涉及可能影响公共决策公正性的内幕交易行为，加州将采取零容忍态度。
加州为何加码监管预测市场
此次行政令背后，直接反映出美国社会对预测市场内幕交易风险的担忧正在上升。纽森的声明提到，政治圈内部人士利用私人信息在预测市场中获利的案例，已经引发广泛关注。报道援引的一个案例显示，有6名疑似内幕人士曾借助美国对伊朗发动打击前的相关信息获得可观收益。
另一例引发讨论的事件发生在今年稍早前：有报道称，一名交易者在前委内瑞拉总统马杜罗被捕前数小时，提前押注相关事件结果，并在Polymarket上获利约41万美元。虽然这些案例并不必然都已构成司法层面定罪，但已足以让监管者担心，预测市场可能成为“政策信息套利”的新通道。
这也是为什么加州此番整顿被视为一次先行示范。与传统证券市场相比，预测市场围绕政策、选举、战争、司法行动等事件定价，天然更容易与政府掌握的信息发生交集。一旦官员或其近亲属参与其中，市场公平性便可能受到侵蚀。
联邦层面也在推进PREDICT法案
不仅是州政府层面，美国国会也在同步推进更广泛的制度约束。报道称，本周两党议员共同提出了PREDICT Act，目标是禁止国会议员、联邦官员及其家属，交易基于政策决定、政治事件及其他政府行为结果的事件合约。
从法案设计看，监管方向已经不只是“披露”或“道德约束”，而是更接近实质性禁止。提案指出，若相关人员违反规定，除了上缴全部非法所得至美国财政部外，还将面临10%的额外罚款。这意味着，美国监管机构和立法者正在尝试把预测市场纳入与传统金融市场类似的利益冲突治理框架中。
对行业而言，这一变化尤其关键。过去，预测市场常被视为一种介于博彩、金融衍生品与信息聚合机制之间的新兴工具，其法律定位长期存在模糊地带。如今，无论是州政府还是国会，似乎都在朝着“更明确、更严厉”的监管方向迈进。
平台自律同步升级，交易规模却仍创新高
面对外部压力，主要预测市场平台也已开始主动补强内部制度。Polymarket与Kalshi近期均推出了多项限制措施，旨在减少对结果具有直接影响力的人士参与交易的可能，同时加强对内幕交易和市场操纵的既有规则执行。
但值得注意的是，监管争议并未削弱市场热度，反而是在高速扩张中暴露出更多治理问题。数据显示，Kalshi与Polymarket本月合计月交易量首次突破200亿美元，并连续7个月创下新高。这说明预测市场已经从边缘化产品，逐步成长为具有广泛关注度和资金吸引力的交易赛道。
从市场逻辑看，交易量持续攀升意味着两个结果并存：一方面，平台的价格发现能力和市场影响力增强；另一方面，内幕信息、操纵交易和利益冲突带来的系统性风险也同步放大。监管加强并不是要压制市场本身，而是为了在其进入主流金融视野前，尽快建立一套可信的边界。
Kalshi获重要牌照，机构化趋势升温
在监管趋严的同时，行业基础设施建设也在推进。报道称，Kalshi已获得一项关键许可，使其能够通过关联公司Kinetic Markets LLC以期货佣金商（FCM）身份运营。相关信息来自美国全国期货协会于3月24日披露的文件。
市场分析人士认为，这一进展为Kalshi未来提供保证金交易能力打开了大门，并可能增强平台对机构投资者的吸引力。不过，Kalshi若想真正实现非全额抵押交易，仍需获得美国商品期货交易委员会（CFTC）对相关规则修改的批准。这也表明，预测市场虽然正加速向更成熟的金融产品形态靠拢，但其监管定性与制度安排仍未完全明朗。
从更广义的加密与数字资产市场角度来看，预测市场监管趋严具有一定外溢效应。许多加密用户本身就是预测市场的重要参与群体，而围绕事件合约、链上投注平台和去中心化博弈市场的合规讨论，未来可能与美国对衍生品、博彩和数字资产的监管进一步交叉。对于投资者而言，更严格的规则短期或许会提高参与门槛，但中长期有助于提升市场透明度与机构信任。
此外，纽森本人也与预测市场存在某种微妙联系。作为被广泛视为2028年美国总统大选潜在竞争者的人物，他目前在Polymarket上的民主党提名概率约为24%，在Kalshi上约为27.4%。不过，面对外界关于其总统竞选前景的追问，纽森回应称相关猜测“为时过早”，并将重点放在预测市场本身的治理问题上。
整体来看，加州行政令、国会法案提案以及平台自律升级，正共同勾勒出美国预测市场监管的新阶段：市场越大、资金越多、影响越广，监管就越难继续容忍信息优势带来的灰色套利空间。对整个行业而言，接下来的关键不只是增长速度，而是谁能在合规边界逐渐清晰的环境中，建立可持续的市场信任。