在加密货币市场震荡加剧的背景下，一种锚定瑞士法郎（CHF）的超额抵押稳定币——DeFi Franc（DCHF）正悄然引起关注。该协议允许用户以ETH、wBTC及生息资产（LP代币）作为抵押，以最低110%的抵押率借出零利率的DCHF，并支持原生杠杆与收益生成。DCHF的设计对标Liquity协议的LUSD，但将锚定货币从美元切换为以稳定性著称的瑞士法郎。
核心机制：超额抵押与零息借贷
DeFi Franc的运作模型与Liquity高度相似，但做了多项优化。用户存入抵押品后可以按110%的最低抵押率借出DCHF，且贷款利息为0%——仅需支付一次性借款费用和赎回费。这种机制旨在最大程度降低持有成本，鼓励用户长期锁定资产。同时，DCHF可随时按面值1瑞士法郎兑换为底层抵押品，确保价格锚定。
与Liquity不同的是，DeFi Franc支持更多样化的抵押品类型（包括ETH、wBTC和LP代币），并内置了针对加密资产及收益性资产的原生杠杆功能。这意味着用户可以在不增加额外风险敞口的情况下提升资本效率。
为何选择瑞士法郎锚定？
瑞士法郎长期被视为“避险货币”，瑞士央行独立性、国家中立性以及较低的通货膨胀率（2022年美国通胀达两位数时，瑞士仅为2.8%）使其成为更具韧性的价值存储标的。DeFi Franc团队认为，在不确定性时期，用户会更倾向于选择瑞士法郎作为锚定基础，从而为DeFi生态提供一种更稳定的价值尺度。
目前，美元锚定稳定币（如USDT、USDC）垄断市场，但美国货币政策波动与监管风险可能促使投资者寻找替代选择。DCHF作为首个以瑞士法郎为锚定的去中心化稳定币，填补了这一细分赛道空白。
市场影响与潜在竞争力
DCHF的推出可能对现有稳定币格局产生以下影响：
降低借贷成本：零利率贷款相比MakerDAO的稳定费或Compound的浮动利率更具吸引力，尤其适合长线持有者进行低成本杠杆操作。
资本效率优势：最低抵押率110%显著低于DAI的150%或LUSD的110%门槛（注：LUSD同样为110%），但DCHF支持更多生息资产抵押，可进一步提升资金利用率。
新避险渠道：随着地缘政治风险上升，瑞士法郎稳定币可能吸引希望规避美元体系风险的机构及高净值个人。
然而，DCHF也面临挑战：流动性不足、缺乏主流交易所支持（目前仅上线KuCoin等少数平台）、以及用户对非美元稳定币接受度较低。其历史最高价曾达到4.4（按单位推测为美元计价），但当前价格明显回落，显示早期投机情绪已降温。
如何存储DCHF？
用户可通过交易所托管钱包、自托管钱包（浏览器/桌面/移动端）、硬件钱包或第三方托管服务存储DCHF。对于注重隐私的用户，原生DCHF代币经由贷款铸造生成，避免了混币器尾流问题，具有良好同质性。
总结
DeFi Franc在Liquity的基础上引入瑞士法郎锚定与多元化抵押品，为DeFi借贷市场提供了差异化选择。尽管当前规模较小，但其零利率、低抵押率与避险货币属性或可吸引特定用户群体。未来若成功扩展流动性与交易所覆盖，DCHF有望成为稳定币生态的重要补充。