11月比特币价格突破10万美元创历史新高，但华尔街上市矿企的产量却普遍承压。最新数据显示，HIVE Digital Technologies（NYSE: HIVE）已成为第八家报告11月比特币产量下滑的华尔街矿商。这家总部位于温哥华的矿企在11月仅产出103枚BTC，较10月的117枚下降约12%，但其总持仓量同比增长67%至2,713枚BTC，按月末价格估值约2.61亿美元。
产量下滑背后的原因
HIVE在11月的平均算力为5.3 EH/s，日产量约3.42枚BTC，矿机效率为22.3 J/TH，峰值算力达到5.7 EH/s。即便如此，产出依然未能止跌。此前Core Scientific（NASDAQ: CORZ）已公布自挖产量从369枚降至314枚。业界分析指出，尽管比特币价格创下新高，但全网算力持续攀升导致挖矿难度增加，叠加高昂的电力和设备成本，成为矿工产出下降的主要推手。唯一的例外是市值最大的矿商MARA Holdings，该公司在11月挖出254枚BTC，环比增长27%。
HIVE执行主席Frank Holmes在公告中表示：“11月对HIVE而言是具有里程碑意义的一个月，是我们向全球比特币网络算力份额2%目标迈进的重要一步。这次扩张彰显了团队对高效、环保运营的承诺，并使我们能在最大化现金流回报的同时实现可持续增长。”
扩张计划：算力翻三倍，收入剑指3亿美元
为应对行业竞争，HIVE同时宣布了大规模设备采购计划，以推动算力翻倍甚至翻三倍：一是向嘉楠耘智购买11,500台Avalon ASIC矿机；二是采购8.6 EH/s的比特大陆S21+ Hydro液冷矿机。公司预计，在全部部署完成后，全球总算力将达到15 EH/s，综合矿机效率优化至17 J/TH。HIVE总裁兼CEO Aydin Kilic称：“这些战略订单将使HIVE拥有行业最高效的比特币ASIC矿机之一，显著降低比特币生产成本并提升运营利润率。”
按当前币价估算，15 EH/s的算力每年可创造超过3亿美元收入，并带来约2亿美元挖矿毛利。这一目标计划在2025年夏季前实现，意味着HIVE需在不到一年半时间内完成设备安装和并网。市场分析认为，此举将大幅提升HIVE在矿工群体中的竞争力，尤其是在其他矿商因效率落后而被迫减产的背景下。
市场影响与行业趋势
HIVE的扩张计划反映了头部矿商对后市乐观态度：尽管短期产量下降，但通过押注新一代高效矿机，有望在减半后维持甚至扩大市场份额。然而，这也加剧了中小型矿商的生存压力——全网算力进一步增长将推高挖矿难度，迫使落后产能加速出清。对于比特币网络而言，算力集中化趋势可能引发对去中心化的担忧，但高效矿机的普及也意味着网络安全性提升。
从资本市场看，HIVE股价在财报发布后小幅波动，市场正评估其扩张计划的执行风险和潜在回报。11月产量下滑并非孤例，但结合大幅扩张举措，投资者更看重长期算力增长与成本控制能力。若HIVE能如期实现15 EH/s目标，其单位成本有望降至行业最低梯队，成为下一轮牛市的重要受益者。